金吾财讯 | 中信建投发布研报指，海天国际（01882）2026H1收入保持平稳，营收同比增长0.9%，归母净利润同比下降7.7%。盈利端受海外收入占比下降及人民币相对美元升值影响，毛利率同比下降1.7pct至31.1%，净利率降至17.4%。分区域看，国内销售收入60.21亿元人民币，同比增长15.8%，收入占比由57.7%提升至66.2%。新能源汽车产业链、高端3C行业维持景气，家电行业在政策托底下边际企稳，带动国内销售较快增长。海外销售收入30.81亿元人民币，同比下降19.3%，收入占比由42.3%下降至33.8%，主要受中资企业出海阶段性放缓及去年同期高基数影响，以东南亚为代表的部分地区销售同比回落。分产品看，注塑机整机销售收入86.57亿元人民币，同比增长0.2%。国内新能源汽车行业持续产能投资及高端3C行业维持景气，带动Jupiter系列和电动系列注塑机同比显著增加；受中资企业海外投资阶段性放缓及民用品行业整体表现疲弱影响，Mars系列注塑机同比下降。公司继续推进“五五”国际化战略，深化海外本地化运营，并持续开发节能化、智能化、集成化新机型及细分行业专机。财务方面，2026H1经营活动所得现金净额9.08亿元人民币，上年同期为14.02亿元人民币；截至2026年6月底包含理财产品的净现金为123.69亿元人民币。董事会决定中期暂不派息，待审阅全年业绩后再考虑分派。中信建投预计公司2026-2028年归母净利润分别为34.91、39.76、42.81亿元人民币，同比分别增长5.75%、13.90%、7.66%，对应PE分别为8.01x、7.03x、6.53x。考虑到公司的行业地位以及海外的高成长性，维持“买入”评级。风险提示：1）市场环境变化导致的业绩下滑风险；2）汇率波动的风险；3）海外市场贸易壁垒风险及信用回款风险。