FX168财经报社(亚太)讯 周一(9月14日)，美国债券市场再度拉响警报。基准10年期美国国债收益率盘中一度升破5%，触及2007年以来最高盘中水平。与此同时，中东局势推动油价重新逼近每桶109美元，美联储本周议息会议临近，高通胀、高油价与高利率风险叠加，进一步加剧市场对融资成本和金融条件收紧的担忧。
道琼斯市场数据显示，10年期美国国债收益率周一一度升至5.011%，创下自2007年7月19日以来最高盘中水平。当时该收益率曾触及5.069%。此后随着逢低买盘入场，收益率一度回落至4.96%，但在纽约午后交易中再次回到5%附近。
市场通常将10年期美债收益率视为美国经济中的关键“可负担性利率”，其变化会直接影响住房按揭、企业融资、科技公司资本支出以及美国政府自身的借贷成本。
5%成为关键心理关口
FHN Financial宏观策略师Will Compernolle表示，2023年出现的收益率高点可能构成当前周期的重要技术参考位。他指出，当10年期收益率重新逼近这一水平后，部分逢低买盘迅速入场，推动债券价格反弹并暂时压低收益率。
根据道琼斯市场数据，10年期美债收益率上一次突破5%是在2023年10月，但当时停留在这一水平的时间并不长。
Wellington固定收益投资组合经理Brij Khurana表示，5%是一个“具有重要心理意义的水平”，而政策制定者也已经开始对收益率持续上升表现出担忧。
他警告称，如果美联储在周三会议上选择不加息，可能面临失去对10年期和30年期美债收益率控制的风险，类似英国在2022年债市动荡期间出现的情况。
Khurana因此支持美联储采取一次“预防性加息”，理由是当前债券市场表现明显紧张。
31.5万亿美元美债市场承压
今年夏季以来，规模约31.5万亿美元的美国国债市场遭遇明显抛售，进一步推高了家庭、企业、人工智能超大规模算力公司以及美国政府自身的融资成本。
与此同时，美国联邦财政赤字近期已经接近2万亿美元，庞大的融资需求意味着财政部仍需要持续向市场发行大量债券，这也给长期收益率带来额外上行压力。
Macquarie策略师Thierry Wizman和Gareth Berry表示，油价上涨正在加剧全球债券市场本就面临的压力。除了中东冲突带来的通胀风险外，市场还需要消化越来越大的债券供应，包括人工智能企业巨额资本开支带来的融资需求，以及各国政府高额预算赤字。
债券价格与收益率走势相反，因此收益率持续上升反映出投资者仍在要求更高的风险补偿。
油价再逼近109美元
债市压力加剧的另一大原因来自能源市场。
随着伊朗相关冲突进一步升级，国际油价周一再次明显上涨，全球原油价格盘中一度逼近每桶109美元，随后略有回落，但仍处于5月以来高位附近。
今年6月，美国与伊朗一度达成脆弱的停火安排，油价曾短暂回落至接近每桶70美元，当时市场一度预计能源价格带来的通胀压力可能迅速消退。
但近期局势再次恶化。得到伊朗支持的也门胡塞武装扩大了在中东地区的控制范围，并袭击沙特关键的东西向输油管道，使得绕开霍尔木兹海峡运输中东原油的替代路线面临更大压力。
Mission Wealth首席投资官Kieran Osborne表示：“中东冲突的影响正在持续，而且目前看起来，这一局势短期内并不会自行解决。”
美联储再加息压力升温
美国通胀目前仍高于3%，明显超过美联储2%的长期目标，而能源价格重新上涨进一步增加了通胀重新加速的风险。这使得市场更加关注周三的美联储政策会议。
对货币政策较为敏感的2年期美国国债收益率最新约为4.66%，显著高于美联储当前政策利率区间3.50%-3.75%的上限。这表明市场正在为今年年底前至少再加息一次做准备。
Khurana认为，如果美联储在当前情况下不采取行动，长期收益率反而可能进一步失控。原因在于，市场可能认为央行对能源价格上涨和持续通胀反应不足，从而要求更高的长期债券风险溢价。
不过，Osborne对美国经济韧性仍相对乐观。他认为，美国劳动力市场依然稳定，经济在伊朗冲突、贸易摩擦以及生活成本压力之下仍表现出一定抗压能力。
他说：“我认为美国经济的韧性比很多人想象的更强。”在这一背景下，他预计美联储今年可能只会加息一次，而美国经济有能力消化近期较高的债券收益率。
高收益率开始考验股市
高利率环境正在重新成为美国股市的重要压力来源。
周一美股收跌。根据道琼斯市场数据，2023年10年期美债收益率短暂触及5%后，标普500指数在随后一周下跌1.2%；不过随后一个月上涨8.1%，未来六个月累计上涨20.2%，表明5%本身并不必然意味着股市进入持续下跌。
但短期波动风险正在上升。华尔街“恐慌指数”VIX周一上涨8.2%，至17.14，显示市场预计未来约30天标普500指数可能面临更大波动。
与此同时，人工智能行业正在讨论因安全问题放缓部分技术开发，这进一步增加了市场对AI资本支出和科技股估值的担忧。
资金当天明显流向网络安全板块。FactSet数据显示，iShares Expanded Tech-Software Sector ETF周一上涨超过5%。
美元重新获得避险买盘
美元也在债市动荡中获得一定避险支撑。ICE美元指数周一上涨0.4%，兑一篮子主要货币走强。此前在今年夏季美债遭遇抛售期间，美元一度难以从收益率上升中获得明显支撑。
目前市场的核心矛盾正在变得更加清晰：油价上涨推高通胀风险，美联储可能因此维持甚至进一步强化鹰派立场；而利率上升又不断推高美债收益率和整体融资成本。
随着10年期美债收益率重新站上5%这一关键心理关口，本周美联储究竟选择加息，还是试图通过政策指引稳定市场，将成为全球资产定价的关键变量。