智通财经获悉，尽管特朗普执政期间，美股经历了史上数次剧烈震荡，但不可否认的是，道琼斯工业平均指数、标普500指数以及纳斯达克综合指数，在特朗普治下都取得了超常的回报。

特朗普牛市受到多重因素推动：人工智能(AI)的演进、超预期的企业盈利，以及《减税与就业法案》所助推的创纪录股票回购浪潮——该法案将企业最高边际所得税率从35%永久下调至21%。但历史表明，牛市并非永无止境，随时都有催化剂在旁伺机绊倒股市。

当前，距离中期选举已不到八周，华尔街最大的不确定性之一迫在眉睫。11月3日，美国选民将前往投票站或邮寄选票，参加2026年中期选举。虽然特朗普的任期延续至2029年1月20日，但到2027年1月初两院的构成仍充满变数。

国会的权力洗牌会导致股市暴跌吗?回望75年历史，答案出乎意料，而且最终偏向乐观。

11月预计将出现国会格局洗牌

目前，共和党掌控着一致政府。除了控制白宫外，他们还在参议院100个席位中占53席，在众议院435个席位中占218席。

这种“一致政府”让通过重大立法容易得多。特朗普两个不连续任期各自的头两年，都出现了一致政府。也正因如此，他得以签署两项体量庞大的税收与支出法案。

前述《减税与就业法案》(2017年12月)永久下调了企业最高边际所得税率，而“大而美法案”(2025年7月)则使《减税与就业法案》的个人税级永久化。

如果共和党失去国会一院或两院的控制权，通过重大立法将变得困难得多，甚至寸步难行。这也会使债务上限谈判复杂化，进而可能导致政府停摆。虽然此前的政府停摆并未导致股市暴跌，但它们加剧了短期不确定性。

根据预测市场，民主党在11月3日增加席位并夺回国会一院或两院的概率极大。Polymarket在9月13日的赔率显示，民主党赢得两院的概率为53%，民主党拿下众议院、共和党保住参议院的概率为34%。无论如何，赔率都强烈倾向于52天后国会将迎来洗牌。

此外，历史规律显示，现任总统所属政党几乎总会在中期选举中失去席位。在此前23次中期选举中，入主白宫的政党有20次丢失了席位。

股市暴跌的理由很简单：国会权力重构可能导致两党政策僵局。但75年的历史讲述的是另一个故事。

中期选举带来波动加剧，但第二任期第六年暗藏重大转机

在特朗普任期内，波动并非新鲜事。2020年2月至3月为期五周的新冠疫情暴跌，以及2025年4月初的关税风波，都曾让道琼斯工业平均指数、标普500指数和纳斯达克综合指数出现有史以来最大的短期百分比波动。

从统计规律看，中期选举年以不确定性加剧和股市更大幅度的回撤而闻名。

去年11月，Carson Group首席市场策略师Ryan Detrick在X上发布了一组数据，考察了中期选举年基准标普500指数从峰值到谷底的跌幅。自1950年以来，中期选举年内的平均回调幅度为17.5%，相对于总统四年任期中的其他三年而言，这是一个超常的回撤。

虽然这听起来可能不是好消息，但Detrick在X上的另一篇帖子中指出，总统任期第二年与第六年之间，股市表现存在相当大的差异。

回溯75年，共有六位总统(包括特朗普)两次当选完整任期(理查德·尼克松不计入内，因为他在第六年8月被免职)。第二年虽然风险较大——标普500指数在比尔·克林顿、乔治·W·布什和唐纳德·特朗普任内均出现下跌——但每位两届任期总统的第六年都尽数收涨。

自1950年以来，第二任期总统的第六年，标普500指数平均上涨近21%。作为补充背景，截至上周五收盘，标普500指数年内已上涨11.85%。

如果这一趋势在2026年延续，很可能归因于两个因素。

首先，从投资角度看，政治僵局可能被视为利好。虽然分裂的国会使债务上限谈判更加不确定，但不会有重大立法出台，这增添了一定程度的确定性，而华尔街和投资者往往乐见这种确定性。

其次，AI基础设施建设的重要性压过了中期选举。后者对家庭的实际影响更大，但AI数据中心的建设，加上持续超预期的盈利表现，为历史上最强劲的牛市之一奠定了基础。

虽然今年美股暴跌仍有可能，但历史表明，中期选举不太可能成为那根导火索。