金吾财讯 | 今日来到看彼得·林奇 (Peter Lynch) 提醒投资者要避开6种危险股的第五种，称为“被吹捧成‘下一只…’的股票”。在林奇作基金经理的七、八十年代，是指那些被吹捧成下一只IBM、下一只麦当劳、下一只英特尔，或者下一只迪士尼之类公司的股票。林奇经验之谈，指出被吹捧成下一间的公司，几乎从来都不会真正成为它的楷模那样卓越非凡的明星——不管是百老汇、图书畅销排行榜、全美篮球联赛，还是华尔街，都不例外。林奇以运动和小说这些投资以外的例子，作进一步解说。有多少次当你听说一名职业棒球运动员被称为下一个威利·梅斯 (Willie Mays，被认为是巨人队史最具指标性的选手之一、被誉为棒球史上其中一个最优秀的球员)，或者一部小说被称为下一部《大白鲨》(于畅销书排行榜上曾停留长达44周) 时，想一想甚么时候看到过“第一名被淘汰出局而第二名却安然无恙”的情况呢？在    股票上也存在着类似的情况。事实上，当人们把某只股票吹捧成是下一只甚么股票时，这表明不仅作为后来模仿者的这家公司 (又或是这些公司) 的股票气数已尽。

更甚的是，那只被追随的楷模公司，亦将要成为明日黄花。按林奇上述观点，当其他的电脑公司被叫作“下一只IBM”时，你可能会猜到IBM将会经历一段困难时期，事实上，IBM后来的确陷入了困境。整个七十年代，IBM股价表现反复，受到反垄断诉讼及市场环境影响，整体处于区间震荡格局，并未出现明显上升或下跌走势。若计算年度回报率，股价在1973年9月至1974年9月期间出现下跌，录得超过20%的累计跌幅。来到七十年代末期，大多数电脑公司都尽力避免被视为“下一只IBM”。不过林奇却认为这是好事，这许意味着当时身处困境的IBM，反而在可见未来有望变得前途光明；而事实亦与林奇看法相乎。进入八十年代，IBM股价开启了强劲的增长周期。从1980年约4美元 (经调整后股价) 起步，配合1981年8月12日，IBM发布首台真正意义上的个人电脑 (PC) ——IBM 5150，迅速垄断了商用PC市场，带动股价一路上涨。至1983年，IBM成为美国市值最大的公司，股价持续攀升。这段时期升势凌厉，最亮丽的一年是1985年，股价经调整后按年暴涨逾30% (同年跑赢标指6.4%)。此外，IBM在当年9月创下历史收市价最高，超过13美元 (经调整后股价)，若于1980年约4美元 (经调整后股价)，五年间累升超过两倍。虽然1987年股价因股灾曾一度回落，但整体而言于八十年代IBM股价累积了巨大升幅。不难想像那时“下一只IBM”的电脑股再度纷纷冒起，结果可想而知，IBM的荣景又要到头，在 1990 年代初因大型主机业务衰退陷入严重危机，股价于1993年跌至谷底，并且又一次多数电脑公司避免被视为“下一只IBM”之际，IBM因转型软体与服务业务，股价在 90 年代中后期实现强劲反弹，完成从硬体巨头到IT服务提供商的华丽转身。

【作者简介】聂振邦 (聂Sir)香港证监会持牌人于证监会持有第1, 4号牌照毕业于香港理工大学金融服务系，超过17年从事金融业和投资教学经验，四本投资和理财书籍的作者。【声明】笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。以上纯属个人研究分享，并不代表任何第三方机构立场，亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。