来源：环球市场播报

全球政府债务偿债负担已突破2万亿美元，成为吞噬税收收入、可能压垮民选领导人的重大财政问题。英国、法国和美国等国的债务利息支出已超过国防开支，经合组织38个成员国中超过十几个国家面临同样局面。

借款成本已攀升至近二十年最高水平，而各国政府正背负创纪录债务。美国国债总额上月达到40万亿美元的历史峰值。今年经合组织国家预计借款总额达18万亿美元，再创历史新高。2025年该组织债务偿债总支出超过2万亿美元，占国内生产总值的3%。

这一数字预计将在未来几年继续上升，因新冠疫情危机以来债券抛售推高收益率，增加了全球各国政府的债务成本。富达国际基金经理迈克·里德尔表示，这些巨额主权债务不得不以不断提高的利率进行再融资，全球投资者已开始感到担忧。

七国集团国家10年期基准债券平均收益率自2008年以来首次达到4%，市场担忧伊朗战争的通胀影响以及公共和私营部门尤其是科技集团的大量借款需求。美国国债总额达40万亿美元，经合组织国家今年借款总额预计达18万亿美元。

国际货币基金组织数据显示，全球公共债务去年达到世界GDP的94%，较疫情前一年上升逾10个百分点，预计到本十年末将达到100%。全球政府和企业债务总额正接近300万亿美元。

英国年度利息支出目前达1100亿英镑。英国财政大臣约翰·希利表示，若债务利息是一个政府部门，它将成为白厅中仅次于卫生部的第二大部门，超过国防部、内政部和司法部之和。法国自2024年议会选举以来已更换三任总理，部分原因正是债务成本引发的财政压力。

投资者日益担忧一些国家可能滑向恶性循环，即偿债成本上升使财政前景进一步恶化，进而推高债务，迫使投资者要求更高收益率，进一步推高偿债成本。除非利率下降或经济增长激增，否则唯一选择是增加税收或削减开支。但市场越来越担心，在许多情况下，艰难的削减在政治层面难以实现。

美国方面，11月中期选举后可能出现权力分立格局，民主党有信心至少夺回众议院，这可能使控制赤字更加困难。美国财政部长斯科特·贝森特表示，政府有“非常非常好的机会”已度过赤字峰值。

英国预算责任办公室近期表示，在高生产率情景下，到2075年英国债务占GDP比重将略高于基线预测的一半，但仍高达180%。历史经验表明，政府最终将被迫收紧财政政策。国际货币基金组织经济学家在2013年一项涵盖55个国家长达两个世纪的研究中发现，主权借款成本上升会促使政策制定者收紧财政政策作为回应。

英国曾在二战后背负约250%的GDP债务，但通过支出约束和移民推动的经济增长使其大幅下降。加拿大上世纪90年代面对巨额赤字采取痛苦支出削减，时任财政部长保罗·马丁表示，若准备充分，民众会理解，除非他们感到所要求的牺牲将会成功，否则不会支持。

一些投资者认为，若政府能避免引发通胀的措施，增税是缩小收入缺口的更好方式。但在许多国家，进一步削减支出或对已承受生活成本冲击的家庭和企业加税，政治代价极高。穆迪尼奇全球投资主管塔季扬娜·格雷尔-卡斯特罗表示，问题在于市场看不到让债务受控的政治意愿，若不加以控制，情况将越来越糟，最终将以危机收场。