智通财经APP获悉，此前曾准确预测美国10年期国债收益率将在今年升至5%的市场老将再度发出看空美债的信号。渣打银行驻伦敦G10策略主管Steven Barrow最新上调美债收益率预期，预计10年期美债收益率到2026年底将升至5.2%，并在2027年第一季度进一步触及5.3%。

10年期美债收益率周一盘中一度升至5.01%。除2023年10月市场剧烈波动期间曾短暂触及5%外，这一关键收益率自2007年以来一直未能持续突破这一水平。随着美债收益率重新站上5%附近，Barrow认为，推动全球利率长期维持高位的结构性因素并未消退，反而正在进一步增强。

值得注意的是，Barrow今年2月首次预测10年期美债收益率将升至5%时，这一观点在当时堪称逆势。当时10年期美债收益率一度跌破4%，投资者普遍押注美联储将连续降息。然而此后市场环境发生巨大变化，美伊冲突推动能源价格出现历史性飙升，通胀压力重新升温，目前市场甚至开始计价美联储最快于本周三启动新一轮加息周期。

Barrow表示：“我的结构性观点是，我们正处于利率将在更长时间内维持高位的环境。”他指出，令其更加确信10年期美债收益率将突破5%的一个重要原因是，在近期通胀数据并未大幅超出市场预期的情况下，美债收益率已经接近5%。这意味着，即使没有出现远超预期的通胀冲击，债券市场本身也已经面临明显的上行压力。

自特朗普政府2月底对伊朗发动军事行动以来，全球债券收益率普遍走高。中东石油和天然气供应受到扰动，能源价格大幅上涨，加剧市场对于全球通胀重新抬头的担忧。与此同时，美国人工智能投资热潮也成为推高长期利率的重要力量之一。一方面，AI基础设施建设带动企业融资和债券发行规模增加，扩大债券市场供给；另一方面，大规模AI资本支出持续为美国经济注入需求，使经济增长和通胀保持韧性。

Barrow过去曾多次作出较为准确的市场判断。2021年，他曾看空美国国债；近年来对于美元和英镑走势的部分预测也取得成功。不过，他并非每次判断都准确，此前也曾因日元持续疲软而押注失利。

虽然10年期美债收益率升至5%的具体路径与Barrow今年年初设想的并不完全一致，他认为，推动长期利率上升的结构性因素如今比以往更强。其中包括全球供应链持续承压、气候变化对生产和价格体系的长期影响，以及更严格的移民政策限制劳动力供给。这些因素均可能令通胀更难回到过去的低位，从而抬高利率中枢。

接下来市场的一大关键变量，将是美联储主席沃什领导下的美联储如何应对新的通胀环境。美国总统特朗普持续向美联储施压，要求其降低利率，但随着能源价格飙升以及通胀风险重新抬头，美联储面临的政策选择正变得更加复杂。

Barrow目前预计，美联储将在9月会议上加息，并于12月再次加息，随后将短期利率维持不变直至2027年底。这意味着，如果他的判断成立，美国货币政策可能从此前市场期待的降息周期彻底转向“更高更久”，甚至重新进入加息阶段。

Barrow警告，如果美联储迟迟不采取行动，问题可能进一步恶化。他表示，考虑到中东冲突仍在持续，“在我看来，所有迹象仍然指向更高的通胀”。

对于美债市场而言，这也意味着10年期收益率突破5%未必是本轮抛售的终点。如果能源价格维持高位、AI投资继续刺激经济活动，同时美联储不得不通过进一步收紧货币政策遏制通胀，长期美债收益率仍可能继续上行。按照Barrow最新预测，10年期美债收益率年底或升至5.2%，并于明年第一季度进一步达到5.3%，美债市场的压力可能尚未完全释放。