来源 金石杂谈

9月15日消息，创业板一哥宁德时代今日闪崩，单日股价暴跌6%，按A股股价计算，单日市值蒸发900亿，最新市值不足1.5万亿。

1）对于公司股价突然杀跌，应该不是老消息而是新消息，盘中而言，有小作文说：宁德下修排产、公司单Wh盈利指引下调。但截至目前，尚未见到宁德辟谣。

目前市场预期公司排产1.1～1.2TWh，同比增幅超50%‌。就在9月13日，中金公司发布研报，基于鑫椤排产数据，公司3Q26排产同比提升65-70%、环比提升15-20%，整体延续较高景气度，认为全年达成1.1TWh+排产的概率较高。

金石杂谈查询发现，2026中报显示，宁德时代上半年产能已达525GWh，在建产能764GWh；上半年产能利用率94.86%，基本满产；去年完成1.1TWh产能似乎问题不太大。此外，宁德上半年净利润432亿，同比增长42%，市场预期去年利润超950亿。

2）其实，对于宁德时代最大的争议是回购。7月25日，宁德时代发布回购公告，回购金额200亿至400亿，价格上限573元，预计回购6981万股。

彼时，宁德时代股价383元，如今316元了，总回购金额也只有2个亿。今日股价大跌6%，依然未见明显回购，引发股民吐槽：2个月回购金额太少太少了；不回购就是骗子；回购成了幌子。截至目前，宁德时代只有9月11日回购2亿。

3）细分梳理宁德时代大跌的原因：5月开始，能源替代的逻辑告一段落，科技爆发吸引资金流出；枧下窝锂矿于6月29日晚间正式复产，具备10万吨碳酸锂年产能，严重打击了本就产能过剩的碳酸锂市场。

就在近期，一场声势浩大的“去宁德化”浪潮正在整个汽车行业蔓延。理想新车和小米澎程N70和N90亦未沿用SU7、YU7此前选择的宁德时代电池，转而搭载小米龙甲电池系统，电芯由中创新航、欣旺达供应。

今年以来汽车股跌幅不断，作为汽车上游的宁德时代自然无法独身事外。其和汽车深度绑定的动力电池业务贡献公司收入的近7成。无论是消费降级还是车企价格战，都会对宁德利润造成冲击。

乘联分会数据显示，今年1~8月，汽车累计零售量为1179.9万辆，同比下降20%。结构上看，8月燃油车零售同比下降超40%，近乎腰斩式下滑，同时8月新能源零售100.5万辆，同比也下降10.1%。

此外，宁德时代还有一大利空，自2026年9月1日起，对锂离子蓄电池等成熟电池产品按照2%税率征收消费税，2027年9月1日起税率升至4%；同时对钠离子电池、固态电池等新兴技术免税至2028年底。

分析认为，锂电池消费税调整，重构了产业竞争的底层逻辑，“油电同权”倒逼车企比拼真正的实力，电池自产成为车企平衡利润的门槛，而小米汽车、理想汽车加快自研电池正是电池消费税的产物。

可以说，未来汽车行业的竞争，不再局限于终端车型比拼，而是向上延伸至全产业链，谁掌握了话语权，谁就更有可能在残酷竞争中活下去。

不过，在大家集体看空之际，或者说宁德利空消息密集之际，知名雪球大V省心省力2倍杠杆梭哈，尾盘竞价买入556万，而其净资产是280万。省大梭哈背后，或在赌宁德时代加大回购或超跌反弹。

对于省心省力大资金杀入宁德时代，另一位雪球大v评论道：放量、破位、加速下跌的时候梭哈接飞刀？尾大无需多盐。不过，省大直接回怼：你懂个屁。

还有股民嘲讽拉满：今晚出公告，公司大股东花费五百五十万回购17400股，并将公司改名为“省德时代”；也有不少股民极为佩服：别的不说，敢这么上实盘，而不是像那帮跳大绳的次次事后或拉起来之后说自己买了什么的强一万倍。

最终，中金公司在宁德时代9月11日2亿回购后发表研报，公司在当前时点启动回购，或反映当前股价被低估，彰显管理层对公司后续发展信心。不曾想唱多的第三天，宁德就迎来了暴跌。

公司出海+新场景+新技术+生态拓展，持续看好公司alpha。此外，公司基于电池制造持续拓展业务生态，AIDC、矿产资源、补能、回收有望在中期贡献增量。维持A股/H股目标价500.0元/715.0港币不变，以及“跑赢行业”评级。