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　　来源：尺度商业

　　文  | 刘振涛

　　当国内老牌药企集体站在仿制药落幕、创新药竞速的时代拐点之上，一场备受行业关注的企业代际交接正式落地。

　　近日，丽珠集团公告称，医药资本传奇人物，“太太口服液”创始人朱保国宣布退休，辞任包括董事长在内的全部职务，同时也辞去了另一家公司健康元的董事长职务等，辞任后，朱保国仍为公司实控人。

　　朱保国辞任董事长后，丽珠集团总裁39岁的刘大平被推举为新任董事长，接过这家老牌医药企业的掌舵权。

　　朱保国是医药行业的老人，擅长资本运作，一手收购丽珠集团，通过资本运作搭建起丽珠产业版图，而刘大平则是从一线工厂基层一步步成长起来，走向总裁晋升董事长。

　　一边是老一辈企业家谢幕，另一边是内部实干派走向台前。这并非一次简单的企业内部人事更迭。人事变动的背后，是丽珠集团乃至一大批国内传统制药企业共同面对的时代考题：当告别仿制药红利之后，如何完成新旧动能转换，在守住存量业务基本盘的同时，啃下创新药商业化的硬骨头。

　　新管理层既要承接数十年沉淀下的产业底盘与研发积淀，又要直面业绩下滑的现实压力，守成与创新之间的平衡，成为横亘在刘大平团队面前的核心命题。

　　权力交接落幕：

　　朱保国辞任，刘大平接棒

　　朱保国的发家史可以说是踏中了时代浪潮的缩影。早年间他做过化工厂的技术员，也干过油田化学品生意。1992年前后，朱保国决定去深圳闯闯。

　　南下创业的朱保国花了9万元买下了“太太口服液”的配方，踏进保健品行业。据媒体报道，太太口服液的配方源自河南新乡当地的一个院方配方。

　　1993年的妇女节那天，太太口服液正式上市。凭借营销广告轰炸，太太口服液迅速从珠三角走向全国，火爆程度不亚于现在医美市场的玻尿酸等。朱保国也凭借太太口服液成为了和“脑白金”史玉柱齐名的“保健品大王”。

　　凭借太太口服液积累的原始资本，朱保国开始将业务向医药行业延伸。2001年，深圳太太药业股份有限公司在上交所挂牌上市（现今的健康元）。

　　太太药业成为了朱保国手中的第一家上市药业，但是朱保国没有停止药业行业的扩张。他盯上了丽珠医药集团。

　　丽珠集团成立于1985年，1993年在深交所上市，是国内较早登陆资本市场的综合性医药企业之一，也是国内医药行业首家A、B股同时挂牌上市的公司。

　　朱保国对丽珠集团很早就感兴趣，1996年丽珠集团曾计划出售部分股权，朱保国就有意愿参与，但是最终未能如愿。2002年，丽珠集团的创始人徐孝先找到朱保国，希望把所持丽珠集团股份转让给他，双方很快就签署了草案。

　　虽然签署了草案，拿到创始人持有的股份，但是在取得丽珠集团控制权的过程并不顺利，期间也有其他的医药企业来争夺控制权，郭家学旗下东盛集团通过股权托管，取得原丽珠集团第一大股东中国光大集团所持12.72%股份的表决权。

　　不过经过朱保国的增持等，进一步稳固了持有的股权，并且朱保国出任了丽珠集团董事长，最终拿下了丽珠集团的控制权。2005年，健康元又受让东盛方面持有的丽珠集团股份，这场持续数年的股权较量最终落幕。

　　在朱保国成为董事长执掌丽珠的漫长岁月，资本运作与并购整合，是其塑造丽珠集团的核心底色。比如，收购越南药企Imexpharm Corporation（IMP），出售非核心业务“毛孩子”动物保健公司的股权等，凭借一系列产业资本操作，朱保国带领丽珠搭建起化学制剂、特色原料药、生物药、疫苗多元并行的业务底盘。

　　在朱保国的治理下，丽珠集团走出了一条颇具代表性的老牌药企发展路径：依靠仿制药、特色制剂等成熟产品源源不断创造稳定现金流，再反哺创新研发投入，逐步搭建起复杂制剂、生物药、创新药的研发框架，推动企业完成从单纯仿制药企向创新药企转型的前期布局。

　　2026年9月11日，朱保国宣布退休，一同辞去了丽珠集团以及健康元董事长在内的所有职务。接替朱保国担任丽珠集团董事长的是公司总裁39岁的刘大平。

　　不同于朱保国的成长之路，刘大平从工厂一线员工起步，历经生产车间、供应链运营、集团管理多个岗位历练，一路晋升至公司总裁，最终接过董事长帅印。长期扎根产业一线的经历，让他对丽珠的生产制造体系、供应链、内部运营逻辑有着深刻理解，对成本控制、运营效率更为敏感。

　　朱保国的退和刘大平的上，似乎也放出清晰的战略信号：丽珠集团的发展逻辑，将从过去 “依靠资本并购做大版图”，转向向内深耕、加速管线价值兑现的新阶段，不再是以资本手段快速扩张业务边界，而是要消化前期布局，推动创新研发成果走向市场。

　　转型阵痛显现：

　　新管理层接手 “压力考卷”

　　朱保国的卸任，与刘大平的上任，丽珠集团这场权力交接的时间点，恰好撞上丽珠集团半年报业绩下滑的成绩单。

　　2026年上半年财报显示，丽珠集团实现营收50.00亿元，同比下降20.28%；归母净利润9.32 亿元，同比下降27.23%；扣非净利润8.90亿元，同比下滑29.26%。营收与净利润的同步回落，把企业转型期的短期阵痛摆到台面上。

　　分季度来看，丽珠集团业绩下行压力在第二季度进一步放大，第二季度，公司营收同比下降31.14%，归母净利润同比下降44.86%。

　　业绩下滑背后，是老牌药企最棘手的 “新旧动能错配” 困局。过去支撑丽珠集团利润大盘的一批 “现金牛” 成熟产品正在持续承压。

　　近年来，随着国家集采常态化推进，医保控费不断深化，院内市场竞争日趋白热化，丽珠集团多款曾经贡献大量营收和利润的仿制药、特色制剂产品出现规模收缩，公司存量业务的基本盘持续受到冲击。

　　2026年中报显示，集团营收基本盘化学制剂板块实现销售收入24.42亿元，比上年同期下降25.33%。公司表示，报告期内，重点品种艾普拉唑钠系列、注射用尿促性素等受医保降价影响，销售收入出现下滑；注射用亮丙瑞林广东联盟地区销售收入较大幅下滑；精神领域产品马来酸氟伏沙明片自今年开始执行第十一批国家集采，销售收入出现下滑。

　　中药制剂及其他板块是丽珠集团承压最大的，2026年上半年，集团中药制剂板块实现销售收入5.21亿元，比上年同期下降34.83%；诊断试剂及设备、生物制品等合计实现销售收入4.26亿元，比上年同期下降21.25%。

　　面对仿制药赛道红利逐渐消退，丽珠集团近年来也在大力向创新药研发转型。不过与基本盘相比，创新业务尚处在艰难的商业化爬坡阶段。

　　历经多年投入布局，丽珠已经有部分创新药、生物药产品推向市场，2026年，公司注射用阿立哌唑微球正式执行国家医保目录，处于市场放量初期；重组人促卵泡激素注射液于6月刚刚获批上市，莱康奇塔单抗注射液于8月才获批，上半年未形成销售。目前，公司创新药新品尚未形成足够体量的销售收入，创新板块暂时无法填补老产品滑落留下的业绩缺口。

　　此外，创新转型的成本依旧居高不下。药物早期研发、临床试验推进、创新产品商业化团队搭建都需要持续投入。在整体营收收缩的背景之下，研发相关刚性支出保持高位，可能进一步挤压企业的利润空间。

　　一面是传统基本盘业务承压收缩，一面是创新药转型阵痛凸显，新业务还难以扛起业绩缺口。短期维度，如何稳住存量业务现金流，对冲承压带来的冲击，守住企业生存基本盘；中期维度，如何加速现有创新管线的商业化落地，让创新产品真正产生实实在在的营收；长期维度，如何优化研发投入结构，筛选优质项目，建立可以自我循环的创新能力，避免陷入 “只投入、难产出” 的烧钱陷阱。

　　这些都是需要刘大平新管理层来面对。

　　朱保国时代，为这家老牌药企留下了雄厚的产业家底，打下创新管线的地基；而交到刘大平团队手中的任务，则是完成从 “铺摊子做布局” 到 “出产品、兑现业绩” 的关键一跃。

　　这家老牌药企站在创新药转型的十字路口之上，未来这家药企能否交出满意答卷，我们将保持关注。