来源：金石杂谈

　　9月19日消息，在924以来的这波牛市中，大成基金这家标榜价值投资的公募比较难受，因为操作保守而错过了大牛行情；当然也可以理解为，正是保守风格可以帮助大成基金，帮助徐彦、刘旭、韩创穿越周期，活的更久。

　　9月18日，变动在悄然发生，韩创所管7只产品全部增聘基金经理，公募圈的童鞋都知道，一般来说，增聘基金经理，尤其核心产品、所有产品增聘基金经理基本都是离职前兆。

　　韩创，大成研究部董事总经理、股票投资部副总监兼董事总经理，在大成基金和徐彦、刘旭并称大成基金三剑客，投资能力有目共睹，尤其在22年至24年三年熊市中，成绩斐然。

　　业绩来看，韩创近三年收益近50%，看起来比徐彦、刘旭业绩要好，但是近6个月回撤也比较大，亏损幅度17%，远远跑输基准，今年收益濒临归零。由于近6个月业绩大幅回撤，韩闯Q2规模惨遭腰斩，从207亿骤降至100亿。

　　不得不说，今年的三剑客，业绩极差。韩闯濒临负收益，徐彦收益2.2%，刘旭直接-5.72%。刘旭和徐彦风格极为保守，或者说坚定价投，科技投资几乎为零，所以这两年没有吃到科技牛市红利；而韩创则偏成长，且追逐景气和周期，业绩波动也更大。

　　此前，金石杂谈曾简单做过分析，韩创业绩大幅回撤，原因就是在1月黄金阶段性见底后死守黄金，陪跌了黄金这次历史性大跌，且核心仓位以老登为主，几乎零科技仓位。

　　虽然近期黄金股反弹，但是今年来看，其第二大持仓山东黄金跌幅仍超14%，第4大持仓招金矿业今年暴跌34%，此外他持仓的保险、券商、稀土、光伏概念也遭遇大幅回撤。

　　接下来看下增聘的基金经理情况，1）核心产品大成产业趋势增聘许雄晖，他是大成基金混合资产投资部总监助理，投资风格保守中带有三分锐度，偏爱银行、化工等老登，同时以玻纤、半导体材料等概念作为补充。而大成产业趋势则分散在黄金、券商、保险、稀土、光伏等赛道。

　　2）大成新锐产业混合增聘齐炜中，他是大成股票投资部总监助理，他是一名消费基金经理，却风格飘逸到光通信、PCB、半导体等科技小登，还踩雷过阳光电源。

　　以其持有的大成蓝筹为例，二季度追高京东方、华虹宏力、中际旭创等多只科技小登。不过，近3个月回撤幅度不算太大，只有11%。

　　不过，大成新锐产业目前的核心仓位同样是黄金、券商、保险、稀土、光伏等赛道。

　　3）大成睿景，增聘了此前的宝盈绩优基金经理张闻天，他管理的产品任职回报均超50%，核心押准了半导体、算力、存储、CPO、PCB等行业龙头，一个季度的涨幅不少实现了翻倍，明显属于小登经理。而韩闯管理的大成睿景清一色的老登赛道。

　　4）大成国企改革增聘了偏债混合为主的张家旺。他唯一一只权益产品，全部是有色股：钨矿、稀土、锂矿、锡矿、黄金均有配置；而韩闯治下该基金同样是有色，但是钨矿零配置，两人适配度极高。

　　5）大成聚优成长增聘戴军，他是大成研究部总监，是一位偏爱医药并将锂电、快递等行业龙头作为补充；而韩创的大成聚优依然是黄金、石化、稀土、券商等赛道。

　　6）大成景气精选增聘了杜聪，其核心仓位都是科技小登，今年任职回报高达38%，主要覆盖光通信、覆铜板、半导体等。

　　7）大成创优鑫选则增聘了总经理助理兼国际业务部总监的柏杨，这是一位核心仓位在港股，分散持仓的基金经理。柏杨今年亏损14%，近两年盈利36%。

　　金石杂谈查询发现，增聘的这些基金经理业绩基本都还可以，且增聘了不少科技小登的成长性基金经理。这就意味着韩创旗下不少的老登产品很可能要聚焦科技小登赛道了。不知这是否保证了投资者利益，赛道突换会否引发基民不满？

　　最后简单小结，韩创增聘基金经理背后或是离职前兆，而增聘的基金经理五花八门，但不少业绩可圈可点，且规模增加不少。

　　所以，韩创若真的离职，可能两层原因：一是主动选择，奔私或创业亦或加入其他平台；二是业绩较差，尤其规模大幅缩水100亿，逐渐被大成基金边缘化，而一部分绩优的成长风格基金经理被大成领导重视。