Tim Hepher

路透哥本哈根9月18日 - 本周，在一次重要行业会议上，与会代表表示，飙升的燃油和借贷成本已取代飞机短缺，成为喷气式飞机融资方最大的担忧，这标志着在经历了多年由供应驱动的动荡之后，市场情绪发生了转变。

近期市场动荡进一步加剧了这种情绪变化，包括波罗的海航空（airBaltic） (link) 申请破产、受也门胡塞武装在中东战争中推进影响导致的油价飙升 (link)，以及美国国债收益率骤升 (link)。

“我感觉市场正在转折。我认为，这个冬天（从财务角度来看）会比人们预期的更加严酷，”租赁公司Aviation Capital Group首席执行官托马斯·贝克在国际运输飞机交易协会（ISTAT）主办的活动中表示。

分析师们此前已警告称，未来数月，小型航空公司 (link) 可能面临燃油成本上涨带来的压力。

航空业浪潮或将“停滞或崩盘”

一年前，在ISTAT大会上，演讲者们将焦点放在了导致飞机和发动机价格及租赁费率上涨的供应短缺问题上。该组织起源于43年前佛罗里达州的一次二手飞机经销商非正式聚会。

如今，尽管制造瓶颈依然存在，但许多高管认为这些瓶颈只是应对潜在需求放缓的缓冲，而非行业面临的主要挑战。

“形势变化之快着实令人震惊，”法国巴黎银行（BNP Paribas）全球交通资本市场负责人伯特兰·德胡克（Bertrand Dehouck）对与会代表表示。

“支撑航空业相当长一段时间的这股势头，在冬季期间可能会停滞甚至剧烈崩盘——冬季通常（此时）市场上的困难便会显现，尤其是在欧洲，”他补充道。

飞机租赁公司Avolon的首席执行官安迪·克罗宁表示，尽管部分供应链压力有所缓解，但市场对利率的担忧却迅速升温。

“发动机和零部件短缺的情况已大幅缓解，但对利率的担忧却急剧加剧，”他说。

借贷成本对飞机租赁商至关重要——这些公司掌控著全球约一半的航空公司机队，且高度依赖债务融资。

支持了错误的航空公司或机型，可能会造成长达数年的损失。但克罗宁表示，对负债的误判“会迅速摧毁你的业务”。

油价突破每桶100美元成痛点

与会代表表示，不断上涨的燃油成本已开始抑制二手飞机市场的活跃度，部分租赁费率已下降5%至10%。

“我认为这将很快产生影响。当油价达到每桶100美元时……使用年限中期的(飞机) 的商业模式必将受到冲击，”沙特租赁公司AviLease首席执行官泰德·奥拜恩（Ted O'Byrne）说道，他所指的是机龄不超过15年的飞机。

一些高管表示，尽管飞机和零部件短缺预计短期内不会缓解，但他们正在讨论多年来首次可能引发产能过剩的诱因。

“我认为这只是暂时的波折，”贝克对路透表示。

这些挑战并未阻止新投资者进入航空金融领域，这对整个行业来说是件好事，但对争夺同一批飞机资产的租赁公司而言，却带来了竞争压力。

“这块蛋糕还不够大，无法让所有人满意，特别是在租赁领域，”Novus Aviation Capital的联合首席执行官穆尼尔·库兹巴里（Mounir Kuzbari）表示。

尽管如此，高管们表示，目前尚无迹象表明燃油价格和借贷成本的上涨会导致旅行需求出现显著下降。

“在未来(6-12) 个月里，真正了解你承保的是什么、与谁合作将变得更加重要，”专注于中龄喷气机的Aergo Capital首席执行官保罗·谢里丹表示。

从波音737 MAX因安全问题停飞，到数百架空客A320neo因发动机瓶颈而闲置，经历了一系列危机后，一些高管表示，下一次行业低迷可能源于航空业之外。

“如果这个周期最终因外部冲击而中断，我不会感到惊讶。这可能是某种地缘政治因素，也可能是债券市场最终引发某种崩盘，但这将是一个未知数，”贝克对与会代表说道。