金吾财讯 | 美联储9月会议加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%—4.00%，符合市场预期。本次加息结束了自2025年12月最后一次降息以来长达九个月的按兵不动，同时也是2023年7月以来美联储首次重启加息操作。沃什表态偏鹰美联储官员在加息问题上罕见达成高度一致。本次议息声明获得全部12名委员投票支持。议息声明指出，通胀仍然居高不下，加息将有助更快实现2%的通胀目标，强调致力维持物价稳定。配套经济预测显示，美联储上调美国经济增长预测，美联储官员预期今年经济增长2.3%，较6月预测上调0.1个百分点；明年增长预测轻微上调至2.4%，较长期经济增长预测维持2%。通胀方面，美联储预计至今年底个人消费开支（PCE）物价指数按年升3.7%，核心指数升3.4%，两者都较6月上调0.1个百分点。官员判断通胀要到2029年才能回归2%的目标水平。就业端，年内失业率预测下调0.2个百分点至 4.1%，并预计该失业率水平将维持至2029年。美联储主席沃什在会后记者会上释放偏鹰信号，他把通胀问题摆在了最突出的位置，并一直强调通胀才是当前的主要问题。他传递的政策逻辑十分清晰：当前美国经济强劲、劳动力市场稳定，主要问题就是通胀过高。美联储拥有政策空间，也肩负着抑制通胀的政策责任。展望后续，即便通胀上行源于油价这类供给端冲击，只要通胀未能有效回落，美联储就需要采取紧缩政策予以应对。沃什同时提出，加息有助于减轻底层民众的生活压力。他解释，经济弱势群体普遍缺少金融资产，收入主要依靠薪资，高通胀会直接侵蚀其购买力，这部分群体也将从物价稳定中受益。市场应声波动受鹰派表态影响，各类资产价格出现明显波动。美股在沃什记者会期间震荡加剧，道琼斯指数低见51186点，收报51461.90点，跌631.21点，跌幅1.21%；纳斯达克指数收报25978.43点，跌幅0.01%；标普500指数一度转跌1.03%，收报7551.81点，跌幅0.45%。其他资产方面，国际金价呈现“先涨后跌”走势。现货金初段曾升1.7%，加息落地后快速转跌，跌幅一度达到1.4%，当前维持于4290美元附近。美债市场方面，两年期美债收益率上行，一度升至4.73%，为2024年以来最高。美元指数则升穿100点关口，为7月底以来首次，最高见100.36点。事实上，由于市场对此轮加息已有较充分的预期，相关资产的波动幅度总体可控。对市场而言，这次会议传递了较为明确的抗通胀信号，有利于修复美联储的政策公信力。中金公司亦提到，如果美联储政策信誉修复，市场此前因政策不确定性而要求的风险溢价也有望逐步回落，长期来看也有利于市场稳定。白宫表达不满值得一提的是，沃什仍拒绝给出前瞻指引，未提交点阵图。剩余18位委员中，12位要求2026年再加息1次，4位要求再加息2次，鹰派倾向明显增强。有趣的是，白宫在议息落地后再度“唱反调”，白宫发言人Kush Desai表示，美联储此次加息决定“从行政当局的角度来看，并不具备特别充分的经济依据”，措辞明显带有批评意味。美国总统特朗普则在社交平台称，美国利率应降至1%乃至更低水平，由于美国信用强劲，当前经济正吸引大量新投资。他再次敦促美联储降息，认为降低借贷成本有助经济发展。他再次提到，如果美国停止与存在贸易逆差的国家进行贸易，美国每年可获得至少1.5万亿美元收益。年内或再加息一次市场定价与机构观点普遍预期，美联储年内大概率将再度加息。据CME“美联储观察”数据显示，美联储9月如期加息后，美联储10月会议维持利率在3.75%-4.00%不变的概率为50.2%，加息25个基点的概率为49.8%。另外，美联储到12月维持利率在3.75%-4.00%不变的概率为11.3%，累计加息25个基点的概率为50.1%，累计加息50个基点的概率为38.6%。素有“联储局线人”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos表示，美联储几乎不会仅加息一次就宣告结束调高利率的行动。中金公司表示，从本次会议的表态及当前基本面角度看，不存在连续且大幅加息的基本面基础（三次甚至以上），除非后续油价失控。高利率本身也将逐步传导到金融条件，从而抑制经济增长，这成为阻碍继续大幅加息的“反身性”因素，如当前美国30年抵押贷款利率已经逼近7%。浦银国际认为，9月加息并不一定意味着新一轮连续加息周期的开启，10月美联储或将“按兵不动”。本次加息旨在加强对总需求的约束、防范持续高通胀侵蚀政策信誉。我们认为后续货币政策走向仍将主要依赖于数据。华泰证券认为，财政脉冲下降、油价对居民消费侵蚀加大以及金融条件收紧，就业和通胀数据在未来1-2个月或有所降温，美联储10月加息的必要性下降，预计12月再次加息为基准情形，而2027年联储的加息路径取决于后续经济数据表现，特别是就业市场是否将持续改善，进而推动工资增速回升，以及通胀的走势。