上市第一步。
作者/吴琼
报道/投资界PEdaily
烧烤第一股浮现了。
近日“北京很久以前餐饮管理有限公司”完成系列工商变更，公司名称变更为“北京很久以前餐饮管理集团股份有限公司”（简称“很久以前”），企业类型从“有限责任公司”变为“股份有限公司”。
股份制改造，往往被视为企业上市的第一道门槛。
北上广深的消费者对很久以前一定不陌生。以羊肉串为卖点，很久以前讲究极致服务，对标“烧烤界海底捞”。但与海底捞不同的是，很久以前并不开放加盟，因此体量不算大，至今只在全国开出超150家门店。
如今随着股改完成，很久以前算是通过了上市的第一关。在它前面，还有很多同行正焦急地排队等待IPO。同为内蒙老乡贾国龙创办的西贝，也曾计划今年赴港上市。
只是，时过境迁。
烧烤第一个IPO
“没有什么是撸串解决不了的。”
在中国，烧烤历来是最火的餐饮赛道。很久以前的生意，便是始于羊肉烤串。当然，作为老吃家，你一定不难想到，几乎所有以羊肉为主打品类的餐厅，都绕不开呼伦贝尔大草原。
很久以前创始人宋吉，就是呼伦贝尔人。2008年，还是酒店服务员的宋吉回了一趟老家，在一家小烤串店看到形式新颖的自动烤串机，早有创业想法的他顿时眼前一亮。于是不久后，他在北京开出了第一家店。
烧烤并不是稀罕物，但很久以前却提供了一种全新的体验。相比于传统的路边摊烧烤，很久以前采用无烟模式，改变了过去嘈杂的用餐环境。同时还将酒吧的音乐氛围融入其中，为消费者打造了夜间社交的新场景。
羊肉串是主打单品，甚至打出“只选用呼伦贝尔大草原羔羊肉”的口号。这种极致要求还体现在店内的热烈氛围和贴心服务上：进入店内，服务员会帮顾客烤串，还会贴心递上降温贴、去味喷雾，堪称“烧烤界的海底捞”。
这种差异化，让很久以前发展迅速。到2014年，营收就达4亿元。不过在规模上，很久以前和海底捞差距还很大——由于起初的加盟模式导致门店难以统一管理与品控，很久以前后来便坚持“只自营，不加盟”。官网显示，目前很久以前在全国共开出超150家门店，覆盖17个城市，在北京和上海的门店数量最为集中。
消费投资火热的那几年，很久以前也曾进入投资人的视野。天眼查显示，目前很久以前身后共11名股东，当中就包括绝了基金和黑蚁资本。其中，绝了基金是绝味食品和饿了么联合发起的投资基金，专注于消费连锁及餐饮行业的投资。而黑蚁资本，更是国内知名的消费投资机构，至今已投出不少瞩目的消费品牌。
2020年，黑蚁资本独家投资了很久以前B轮融资。彼时对于这笔投资，黑蚁资本解释道，“我们认为烧烤因为具备‘亲密社交’属性，有更大概率诞生‘流量目的地’级别的餐饮连锁品牌。”
这几年，很久以前没有快速扩张，但偶有出圈时刻。2024年免签政策落地后，韩国游客大量来到上海，南京路步行街上的一家很久以前门店意外爆火。当时甚至有一句玩笑——“韩国人来上海，三个必打卡的地方：新天地，外滩，还有很久以前羊肉串”。
如今完成股改，很久以前将要冲击上市。不过，股改只是企业上市的条件之一，后续进程尚未有定数。
但内蒙人似乎对羊肉生意情有独钟。处于倒闭风波的西贝创始人贾国龙，已经开始探索的新业态“天边羊多”，上个月在北京开出全国首店。
餐桌盛产IPO
民以食为天，“吃什么”永远是一门充满想象力的生意。
中国有着14亿人口，而“吃”往往是内需消费中最基础的需求。尤其是中国菜系丰富，地域口味各异。放眼我们耳熟能详的餐饮企业，大多都是从一方水土起步，以品质和口味取胜，一步步走出家乡，最终走向全国。
由此，从餐桌上跑出来的IPO排队走来。
饺子在中国人的餐桌上有着特殊的地位。前不久，袁记云饺母公司袁记食品向港交所递交更新后的招股书。起源于广州，袁记食品以“手工现包现煮”为核心理念，至今已在全球开出超4700家门店。
不吃烧烤，就吃火锅。“火锅界一哥”海底捞早已港股坐拥500亿港元市值。另一边，向来被视为海底捞对手的巴奴火锅也正在向港股发起冲击。若成功上市，巴奴将成为继呷哺呷哺、海底捞之后港股第三家上市火锅品牌。
记得2025年，新茶饮就迎来密集上市潮，古茗、蜜雪冰城、霸王茶姬、沪上阿姨扎堆上市。数万家奶茶门店也养活了卖果汁、吸管和包装袋的商家。现在，它们背后的供应商也要上市了——最新一幕是，为蜜雪冰城生产果茶浓浆、为瑞幸咖啡供应果味原料的唯可鲜已完成北交所上市辅导备案。
为何看似不起眼的餐饮生意都要去IPO？一方面，行业正在加速洗牌，头部品牌凭借统一采购、标准化管理与数字化运营，与中小品牌之间的效率差距越拉越大。上市意味着可以拿到更多资金、更强的供应链议价权、更高的品牌认知度。
与此同时，时间也愈发紧迫。正如一位消费投资人提到，2020年前后完成融资的一批消费企业、目前普遍面临对赌协议与股东退出的压力。翻看这一轮冲击上市的餐饮企业名单，几乎每家背后都站着多家VC/PE机构，退出需求迫切。上市与否，已经成为企业的生死考验。
被遗忘的消费投资
等待回暖
此时此刻，IPO市场冰火两重天。
今年二级市场热闹有目共睹，千亿、万亿IPO屡见不鲜。印象深刻的是，年初Minimax港股上市，从成立到敲钟仅用时4年多，创下全球AI公司最快IPO纪录；另一边，长鑫科技则在A股刷新速度，从缴款到完成上市仅仅用了五个工作日；还有正在IPO流程中的长存控股，有望缔造下一个万亿IPO……速度最直观地展现了受欢迎程度。
放眼今年新股面孔，硬科技属性极强——据清科研究中心统计，2026年上半年，近八成上市中企分布在半导体及电子设备、机械制造、生物技术/医疗健康、IT、化工原料及加工五大科创领域，产业集聚效应显著。
身处IPO大年，一众消费企业却遭遇完全不同的境遇。
这几年，消费类企业在A股的上市通道大幅收窄，港股成为大量消费企业的目的地。但截至8月底，2026年港股共有103家公司完成上市，当中尚无一家餐饮类企业。目前还在进程中的老乡鸡、巴奴、袁记云饺、比格比萨等餐饮品牌，基本都处于招股书陆续失效或重新递交的尴尬境遇，明确的上市时间仍是未知。
已上市消费企业同样面临不同程度的低谷。与许多硬科技企业今年攀上股价高峰相比，2025年火爆的“港股三姐妹”——泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪冰城的股价都已大幅下调。还有一众茶饮上市公司，近期整体承压。
甚至出现颇为心酸的一幕，“九毛九，股价真的跌到九毛九”。九毛九集团背后，也是许多人都很熟悉的品牌——太二酸菜鱼。相比巅峰时期，公司股价已经跌去九成，成为无数消费企业的上市缩影。
几家欢喜几家愁。
其实在投资人的逻辑中，消费永不过时。无论何时，人们对消费的需求永远存在。周期轮转，也许当科技泡沫破灭时，消费会重新回来。