美联储周三将利率上调25个基点，把基准利率区间提高至3.75%至4.00%，这是其三年多来首次加息。市场目前定价显示，未来六个月内美联储还可能继续收紧75个基点。

历史经验表明，单次加息后就停止的情况并不常见，自1994年以来，美联储仅有一次采取“加一次就结束”的做法，而在1955年以来的12轮紧缩周期中，单次加息也只是少数情况。

比特币再现2022年影子

对于比特币而言，可供参考的历史样本并不多。比特币曾经历2015年开启的那轮周期，但当时市场流动性更薄、结构也不如现在成熟，因此可比性有限。

相较之下，2022年的紧缩周期被认为是更接近当前环境的参照，因为彼时比特币所处的市场结构更成熟，且同样面临美联储持续收紧的压力。

比特币与2022年的相似之处已经开始显现。2021年11月，比特币一度接近6.9万美元；到美联储在2022年3月首次加息时，币价已较高点下跌约40%。而目前，比特币较去年10月创下的12.6万美元高点也已回落约40%。

短线反弹与更深回撤并存

在2022年3月首次加息后，比特币在随后12天内曾反弹约18%，但之后又下跌约50%。这意味着，若历史重演，当前市场也可能先出现一轮缓解性反弹，随后再进入更长时间的熊市。

不过，单一周期的样本并不足以得出确定结论，尤其是2022年的下跌并非只由利率驱动，当时股票、债券和金属市场也同步走弱，且加密行业内部还出现了明显动荡。

通胀回落但能源冲击再起

美联储此次加息的背景仍是通胀压力。美国年度整体通胀率已连续超过2%达五年多时间，不过剔除食品和能源后的核心通胀已降至2.4%，为五年来最低水平，显示通胀回落正在推进。

但这一进展如今又面临新的能源冲击。中东地缘政治紧张局势已推动WTI原油和布伦特原油价格双双升至每桶100美元上方，可能重新点燃通胀并压制增长。

与此同时，全球债券收益率也在上升，美国10年期国债收益率已触及5%，这进一步收紧了金融条件，并对风险资产形成压力。比特币的熊市已接近一周年，市场正在关注：新一轮加息周期是否会让这一轮下行趋势持续更久。

市场关注点

在利率上行、能源价格走高和美债收益率攀升的组合下，风险资产短期内可能继续承压。对比特币而言，关键不只是美联储是否继续加息，还包括通胀是否会因油价冲击重新抬头，以及全球流动性收紧是否会进一步削弱资金对高波动资产的配置意愿。