周五，日本央行宣布加息25个基点，将政策利率上调至1.25%，创下1995年以来的31年新高。

这是自6月以来时隔三个月的再次加息，也意味着日本央行自2024年3月以来大致每半年加息一次的节奏正在加快。

决议以多数票通过，9名政策委员中，浅田统一郎和佐藤绫野投下反对票。

浅田的理由是，剔除生鲜食品的CPI涨幅低于2%，且“经济形势未必强劲”；佐藤则认为经济和物价形势并未显著加速，“此时加息并不合适”。

但市场的反应出乎意料。消息公布后，日元全线走弱。截至发稿，美元兑日元升至156.98，涨幅0.65%；欧元、英镑、加元兑日元涨幅均超0.7%，澳元兑日元涨幅达0.96%。

日本8月通胀低于预期

日本央行制定政策时，首先考虑的是剔除暂时性波动后的核心通胀率。尽管8月数据未超预期，但工资、物价上涨与中长期通胀预期的方向，让日本央行更担心通胀上行风险。

日本总务省18日公布的数据显示，8月核心CPI同比上涨1.7%，较上月的1.8%有所放缓，也低于市场预期的1.8%。这是核心CPI连续第七个月低于日本央行2%的目标。

但日本央行更担心的是趋势，而非单月数据。

央行指出，潜在通胀存在超过2%目标的风险——批发通胀依然居高不下，企业间贸易的价格压力已开始向消费者价格蔓延。由于企业继续将更高的工资成本转嫁给消费者，且通胀预期不断上升，潜在通胀率已接近2%。

该行还认为，近期日元贬值也可能进一步推高物价。从可持续稳定实现价格目标的角度看，有必要调整货币支持力度。

展望后市，日本央行表示，将综合评估中东局势、AI需求与汇率对物价的影响，适时调整货币政策。

市场密切关注植田和男讲话

行长植田和男将于下午3点30分召开新闻发布会，解释本次决定。

市场正紧盯这场发布会，期待他能释放更明确的鹰派信号。

本月全球多家央行密集加息。美联储16日在FOMC会议上启动三年来首次加息，多数委员预计年底前还将加息一到两次；欧洲央行也在10日开启自6月以来的首次加息。

主要央行同步收紧，与日本的利率差成为焦点，这也被视为支撑日本央行此次行动的外部因素。

加息落地前，富国银行亚太宏观策略主管ChiduNarayanan就建议卖出日元兑美元。

他认为，日本央行不太可能达到甚至超过鹰派的市场预期——市场已隐含2027年7月前每隔一次会议加息25个基点的路径。“日本央行要满足这些预期的门槛很高，要超越更难。”

决议公布后，多家机构也给出了偏鸽的解读。

大和证券高级经济学家南健人认为，声明的整体印象是鸽派的。

他指出，新任理事佐藤绫乃和浅田东一郎投下反对票，而两人均由首相高市早苗任命，这意味着随着日本央行理事未来不断更替，进一步加息可能遇到阻力。这两张反对票正是日元在决议公布后迅速下跌的原因。

SMBC首席外汇策略师铃木博文则表示，加息本身符合预期，但两张反对票略感意外，因为只有部分市场参与者预料到了这种情况。

他认为，这一结果在一定程度上缓和了市场对进一步加息的预期，传递出鸽派信号。未来加息步伐可能主要取决于央行领导层的意见，预计不会与当前市场预期有显著差异。

汇丰银行（香港）首席亚洲经济学家弗雷德·诺伊曼也指出，声明的语气加上两张反对票，让人怀疑日本央行是否会在进一步收紧政策上保持谨慎。