贝森特深陷“不可能三角” Andromeda称债券持有人如泰坦尼克号乘客

环球市场播报
Sep 18

  Andromeda Capital Management UK LLP联合创始人Alberto Gallo表示,信贷市场正显现出极度自满的迹象,信用利差处于历史低位,未能反映潜在风险。

  他警告称,随着风险从股票和实物资产结构性地向固定收益资产转移,债券持有人正走向亏损,而这一趋势受到历史性的投资热潮和政府支出激增推动,并且正在加快。

  Gallo指出,美国财政部长斯科特·贝森特面临一个“不可能三角”:既要控制收益率曲线,又不削减财政赤字,同时还要维持强势美元。他警告称,这三个目标中必有一个需要让步,而美元贬值最可能成为释放压力的出口。

  “贝森特是船长,债券持有人则是泰坦尼克号上的乘客。冰山撞上泰坦尼克号时,债券持有人——也就是那些乘客——并没有冲向救生艇,因为他们不相信泰坦尼克号会沉没,”他接受采访时表示。

  这家总部位于伦敦的信贷对冲基金的首席投资官表示,公共和私人市场大规模发债,再加上各国央行加息,使得单独来看,债券和信贷资产缺乏吸引力,相比之下,股票和大宗商品仍获得较强支撑。

  他还表示,信用利差“极度狭窄”,金融环境过于宽松,私人信贷仍在支撑基本面疲弱的企业。在当前周期中,债券无法提供保护,而资产重新定价的速度之所以缓慢,是因为私人信贷仍愿意为资质较弱的借款人提供再融资,这只会放大最终调整的幅度。

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