9月17日，传媒板块开盘即走出独立行情。三大指数集体低开，上证指数开盘跌0.38%，深证成指跌0.33%，视频方向逆势领涨。

（芒果超媒股价走势；格隆汇）

芒果超媒集合竞价高开3.7%，开盘后快速拉升，盘中最高涨幅8.58%，领涨板块。

AI视频概念个股走势分化：龙版传媒涨6.52%，盘中最高涨9.24%；掌阅科技涨1.03%；欢瑞世纪涨2.29%，中广天择跌2.07%，竞业达跌0.77%。

消息面上，当天晚间，芒果首部AI学术纪录片《台湾岛纪》在湖南卫视、芒果TV同步开播。这是国内首部全面梳理台湾历史的纪录片，也是首部画面全部由AIGC生成的长片，共五集、总长约140分钟。

这已经是芒果超媒一个月内第二次在AI内容赛道上引爆市场。此前《后西游记》作为国内首部上星AIGC长剧登陆湖南卫视黄金档，芒果超媒连续两日20cm涨停，市值两日增加约116.5亿元。

《台湾岛纪》的接棒，意味着芒果在AI内容上的布局正从“单点验证”走向“常态化产出”。

为什么市场愿意为AI生成视频买单？

核心在于AI内容的生产成本正在经历一次系统性重构。据中金公司报告，制作环节是影视行业70%至80%成本的集中环节，AI在虚拟拍摄、数字人建模、特效制作等方向的降本幅度从40%到85%不等。

一部AI微短剧的制作成本降幅已超过九成，最快一周即可完成交付，而传统真人微短剧制作周期约两个月。今年二季度，国内主流平台上线微短剧23.9万部，其中AI剧15.3万部，占比约64%。

制作门槛的塌缩正在改变内容供给端的竞争格局。芒果超媒依托自研“芒果灵创”AIGC平台，已跑通从人设、分镜到成片的完整生产链条，团队扁平化实时协作，标准化生产模式为后续项目提供了可复制的范式。

并且，本次《台湾岛纪》的制作团队核心成员多为22至23岁的00后创作者，此前在抖音先行播出时正片播放量接近600万人次，相关话题吸引超3000万两岸网友关注。

但行情走到这里有些分化，有几个问题值得正视。

一是估值和业绩的裂缝。芒果超媒上半年业绩承压，AI相关投入增加对利润率形成拖累，机构对其“增持”评级的锚点更多落在中长期AI内容生态的构建潜力上，而非短期利润弹性。

AI内容目前对营收的实质贡献仍然有限——此前龙版传媒因AI视频概念连续涨停，公司不得不公告提示：其AI视频业务6月营收约80元，7月约7.5万元。概念热度和商业化落地之间的时间差，是这轮行情最大的不确定性来源。

二是纪录片这条赛道的特殊性。纪录片与剧情片的根本分野在于虚构与非虚构的边界，AI介入画面创作后，“真实”的定义需要重新校准。创作团队对此的回应是：纪录片的“真实”核心在文本而非画面，AI是美学抓手而非图像工具。这套逻辑能否获得观众和监管层的双重认可，将直接影响后续同类项目的审批和播出节奏。

三是板块内部的分化正在加速。芒果超媒凭借《后西游记》和《台湾岛纪》连续验证AI内容的落地能力，但多数跟涨标的的AI业务尚未形成实质性收入。欢瑞世纪、中广天择等公司的连板更多是情绪驱动，一旦龙头出现回调，跟风股的波动幅度会显著放大。

AI视频板块的中长期逻辑没有变化——制作成本下移、内容供给扩张、平台端的内容储备竞赛，这些趋势正在自我强化。但短期行情已进入分化阶段，市场对AI内容的定价，正在从“能不能做”转向“能不能持续赚钱”。

这个阶段，预期跑在前面，兑现还在后面。板块的情绪波动，大概率仍将大于基本面变化。