在美联储鹰派加息后，日元大幅下挫，使得日本央行周五的政策会议更加利益攸关。策略师们警告称，除非官员能让市场相信将进一步收紧货币政策，否则日元可能继续走弱。

　　美联储当地时间周三上调借贷利率，为2023年来首次，并预计将进一步加息，促使交易员将明年年中前的加息预期上调至三次。这可能导致美日利差持续走阔，尽管市场预计日本央行本周也将上调政策利率。

　　受美联储加息影响，日元隔夜一度跌近1%至1美元兑156.42日元。此前，受市场预期日本央行将加快紧缩步伐、日元套利交易平仓以及日本养老基金可能将更多资金转向国内资产等因素推动，日元在本月初曾出现大幅反弹。

　　“日本无疑面临着巨大的压力，既要加息，又要发出鹰派信号以将损失降至最低，”驻墨尔本的ACCM研究总监Glenn Yin表示。如果日本央行表现令人失望，“短期内达到160的风险是无法消除的。”

　　门槛很高。隔夜指数掉期已几乎完全消化了25个基点的加息预期，交易员们将目光投向日本央行行长植田和男会后的新闻发布会，以探寻有关进一步紧缩政策的步伐和幅度的线索。鹰派董事会成员Hajime Takata甚至为大幅加息或连续加息保留了可能性。

　　SMBC Nikko Securities高级利率及外汇策略师Rinto Maruyama表示，日元再度走软让日本央行更有理由强调通胀的上行风险。他指出，油价上涨可能为政策制定者收紧货币政策提供进一步的依据。

　　Maruyama认为，周五预期中的加息将使日本的政策利率进入中性利率区间估计值内，因此官员们不太可能释放出加息50个基点或连续加息的信号。他指出，如果此次会议被市场解读为鸽派，美元兑日元的下一个上行目标将看向158。

　　如果投资者认为日本央行的紧缩周期难以跟上美联储的步伐，那么日元将面临风险。Maruyama认为，随着时间的推移，如果美国利率上升速度快于日本，美元兑日元最终可能会来到160附近。

　　尽管如此，有理由预计，日元若再次遭到抛售，力度将不如以往。套利交易者因日元近期走强而蒙受损失，而对冲基金已减持空头头寸。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）数据，截至9月8日当周，杠杆交易员对日元的看空押注减少了一半。

　　再次干预的威胁也可能抑制日元的贬值。日本和美国已经表现出共同干预市场的意愿，而美国财长贝森特也继续释放支持日元走强的信号。

　　周五的加息可能不足以支撑日元。Aozora Bank Ltd首席市场策略师Akira Moroga表示，日本央行“可能不会采取与美联储同样鹰派的立场，而这可能成为日元走弱的直接催化剂”。他认为，1美元兑158.50日元（约位于200日移动均线附近）将是下一个关键关口。