高盛下调柴油价差预期,转押欧洲汽油:柴油紧张正挤压汽油供应

华尔街见闻
Sep 18

全球燃料市场的紧张态势正从柴油向汽油蔓延。高盛最新报告认为,随着炼油商为应对柴油供应紧张而提高柴油产量,汽油供应反而受到挤压,汽油市场的供需缺口可能进一步扩大。基于这一变化,高盛调整大宗商品交易策略,认为相比柴油,汽油当前具备更大的上涨空间。

高盛分析师Yulia Zhestkova Grigsby和Daan Struyven在9月16日的报告中指出,炼油商将产能更多转向柴油,正在快速收紧汽油供应。这一供给结构变化成为高盛调整交易方向的核心依据。与此同时,汽油需求表现相对坚挺,且汽油与柴油库存走势出现分化,进一步支撑汽油价格。

今年以来,全球燃料市场持续受到地缘冲突冲击。俄罗斯炼油设施持续遭袭进一步压缩成品油供应;美伊冲突也加剧了市场对供应的担忧。在此背景下,美国柴油期货已创历史新高,零售柴油价格同样处于纪录高位,燃料市场紧张程度持续上升。

高盛转向看多2027年欧洲汽油合约

高盛此次直接调整了交易方向:关闭此前押注柴油不同合约之间时间价差扩大的头寸,转而建议做多2027年中期欧洲汽油合约

报告认为,尽管柴油仍有进一步上涨空间,但汽油当前的上行空间更大。核心原因在于,炼油商为补充柴油供应而调整产品结构,可能以牺牲汽油产量为代价,从而进一步收紧汽油市场。

这一传导机制意味着,成品油价格可能继续跑赢原油。即使原油价格涨幅有限,炼油产能受限和产品结构失衡仍可能推高汽油、柴油相对于原油的溢价。高盛从柴油转向汽油的仓位调整,正是基于这一供需变化。

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