周一，国内原油2611合约早间开盘跳水，盘中跌幅一度扩大至6%以上。外盘同步走弱，布伦特原油一度跌至96.97美元/桶，WTI原油盘中最低跌至93.58美元/桶。自9月14日SC原油主力合约首次突破900元/桶以来，短短一周内累计回撤已超过20%。
行情转变的核心驱动在于地缘缓和信号从“预期”变为“可验证的事实”。其一，沙特原油外运量超预期恢复，供应冲击被证伪。 摩根大通上周五指出，过去六天沙特每天经霍尔木兹海峡外运原油量达到280万桶，而8月份这一数据仅为70万桶。与此同时，沙特正通过阿曼苏哈尔港以船对船转运方式向亚洲炼油商提供更多现货，上周已售出约2000万桶海峡外提货原油，并力争数日内恢复东西管道半数运力。市场此前对“沙特管道关闭导致供应缺口扩大”的定价，正被实际出口数据快速修正。其二，外交斡旋取得实质进展，美伊谈判重启预期升温。 卡塔尔外交部发言人安萨里20日表示，卡塔尔正与美国和伊朗保持沟通，推动美伊恢复谈判，并称多名美国政府官员确认“美方希望达成协议并结束冲突”。伊朗方面已通过卡塔尔和巴基斯坦向相关中间方通报了谈判条件。美国国务院已批准伊朗总统和伊朗外长等高级官员赴纽约参加联合国大会高级别会议，特朗普预计将在联大期间与海湾国家领导人会晤，商讨对伊朗战事的后续安排。
因此，尽管截至9月13日当周，山东地炼原油到港量环比下跌31.24%，港口库存持续去化，SC原油对布伦特溢价上周二一度突破25美元/桶，创年内极值。然而，在到港不足与现货紧缺的“强现实”之下，盘面选择率先交易地缘缓和的“弱预期”。短期油价走势或将高度依赖本周联合国大会期间美伊接触的进展。若外交渠道取得实质性突破，原油的地缘溢价可能将继续回吐。
资料来源：Wind、光大期货研究所
撰稿：史玥明
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