美国长期借款成本已经升至近20年高位，华尔街预计美国未来一年还要新增发行约1万亿美元短期国债，短债占比可能重新逼近疫情时期高位。原因并不复杂：长期借钱太贵，短期借钱眼下更便宜。

但这其实是在用一个问题换另一个问题。短债虽然暂时更便宜，却很快就会到期，美国政府必须不断重新融资。只要利率继续维持高位，眼下省下来的成本，未来就可能变成更频繁、更不稳定的利息压力。

据英国《金融时报》9月21日报道，美国银行预计，截至2027年9月的财政年度，美国将通过短债新增融资约1.07万亿美元；摩根大通预计2027年发行规模约1.09万亿美元，高盛的预测也达到9610亿美元。

目前美国1年期国债收益率约为4.4%，10年期接近5%，30年期达到约5.3%。美国长期融资成本已经升至2007年以来最高水平。

美国银行预计，到明年9月，美国未偿短期国债规模可能达到约8万亿美元，占全部可交易美国国债的24.3%；高盛预计这一比例到2028年进一步升至24.9%，接近疫情期间高位。

美国银行美国利率策略主管Mark Cabana警告，大量发行短债可能让政府利息账单变得“更大、波动也更剧烈”。美国财政责任委员会主席Maya MacGuineas也指出，过度依赖短期融资会提高美国的滚动融资风险。

与此同时，美国财政缺口仍然很大。美国国会预算办公室预计，未来十年联邦财政赤字仍将维持在GDP约6%的水平，是财政部长贝森特提出的3%目标的两倍左右。

换句话说，美国现在面对的不只是债越滚越大，而是为了压低眼前的借钱成本，开始把越来越多债务变成需要频繁续借的短债。（国际财闻汇）