【券商聚焦】财通证券维持地平线机器人(09660)增持评级 指智驾产品加速迭代

金吾财讯
Sep 21

金吾财讯 | 财通证券发布研报指,地平线机器人-W(09660)智驾产品矩阵加速迭代,舱驾融合拓展成长边界。

HSDV2.0于6月29日发布,新增18项功能、优化25项体验,iCARV27次日启动首批OTA;无接管里程+56%,复杂路况博弈能力+167%,反应速度+20%。HSD可选装车型中77%购车者主动选择搭载HSD相关版本,辅助驾驶里程占比接近50%。研报认为,搭载车型扩容与选装率提升将驱动产品放量。

征程系列方面,9月3日征程智驾芯片累计量产突破1500万套,由1000万套增至1500万套仅历时12个月;截至8月底,征程6M已在20余家车企、70余款车型量产。征程6B已获全球25家以上主流车企定点,生命周期定点量超2000万套。定点向量产转化将支撑出货增长。

舱驾融合方面,旗舰型星空6P基于5nm车规制程,提供650TOPSBPU算力,单芯片承载座舱与高阶智驾;预计每车节省1500-4000元人民币硬件成本,研发交付由18个月缩短至8个月。8月星空成为博泰车联新获国内头部新能源车企定点项目的算力底座,用于高端AI座舱方案。星空推动公司由智驾计算向座舱及中央计算延伸,项目由定点转向量产进度将影响中期增速。

投资建议:预计2026-2028年营业收入63.77/96.67/149.70亿元人民币,归母净利润-5.22/-23.46/-0.56亿元人民币,规模扩张有望推动亏损收窄,维持“增持”评级。

风险提示:汽车销量不及预期;行业竞争加剧;技术研发不及预期。

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