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　　来源：南财社

　　DeepSeek二轮融资的份额，越来越难抢了。

　　最近，投资圈传出，DeepSeek在二轮融资的尾声，突然开始对LP名单进行资格审查，刷掉一些资方，当中不乏国资、非上市公司、自然人背景的LP们。

　　更微妙的是，各个渠道关于DeepSeek 二轮融资的消息也都暂停了。

　　还有报道称，DeepSeek在近期召开了一次保密程度较高的投资人会议，梁文锋线上接入，投资者则需要前往DeepSeek北京或杭州办公室，还要参会期间上交手机、其他电子设备和包袋。

　　投资人们着急，原因不外乎一个：DeepSeek传出年内将启动上市流程，目前估值5000亿，若顺利的话，2027年就将登陆资本市场。

　　留给投资人的时间和份额，都不多了。

　　01

　　DeepSeek份额遭疯抢

　　LP被刷掉，原因也不难理解，DeepSeek太火爆了，都想投进抢点份额，但梁文锋向来对于DeepSeek的融资谨慎。

　　早在今年早些时候的首轮融资，资本们就已经抢得“头破血流”了。最终挤进去的，无一不是各赛道的顶流资本。

　　比如腾讯、宁德时代、京东、网易等互联网巨头、产业资本，IDG资本等头部VC，国资也是最顶流的国家大基金。

　　据媒体报道，DeepSeek首轮投资者主要是梁文锋亲自选定的，非受邀者很难建立真正有效的联系，即便多次尝试见面也无法达成合作。

　　此外，DeepSeek团队要求核实所有参与本轮融资的LP身份，避免份额落入不知名投资者手中。

　　挤的头破血流，掏了这么多钱，但最终也不是直接获得DeepSeek主体公司的份额，而是进入梁文锋管理的“口袋”，还做了多道资本防火墙，更没有投票权。

　　仅有国家大基金一家是直接投资DeepSeek还有投票权。

　　此外，这些外部投资方股份还要锁定五年不能卖。

　　按照此前透露的27年上市的消息，意味着，这些资方抢下的股权，即便DeepSeek成功上市，也要至少4年才能卖出。

　　即便要求如此严苛，投资者还是疯狂涌向DeepSeek目前正在开展的二轮融资。因为没人想错过这个国内最火的AI独角兽。

　　据 The Information 9月最新报道，DeepSeek 年化收入已经达到 10 亿美元（67 亿元人民币），较几个月前不足 5 亿美元的水平翻了一倍以上。

　　02

　　中介公开叫卖，掮客收钱引荐

　　“500万见面费还见不到梁文锋”

　　首轮融资，头部打得头破血流才挤进去。二轮融资消息一开始，投资圈就躁动了。甚至还衍生出“掮客”和层层加价的“影子市场”。

　　这种乱象，在首轮融资时，就已经出现。

　　据媒体报道，DeepSeek完成首轮融资前，就有各路投资人辗转求见、中介漫天兜售。有投资人支付了500万元见面费、三次去往杭州，还在DeepSeek楼下蹲点， 也没有见到梁文锋本人。

　　还有国资基金的投资人见了八位自称有份额的FA（财务顾问），但后面却没了下文。

　　当然也有真的份额存在，但费用也高得吓人，让部分投资人望而却步。

　　据媒体报道，部分已经获得投资份额的机构通过设立SPV（特殊目的载体）引入其他出资人。但一些中间载体收取6%至15%以上的前端费用，甚至要求最高40%的超额收益分成。直接吓退不少投资人。

　　有些投资人直言，DeepSeek融资的逻辑是“圈层”，不在那个小圈子，什么都摸不到。

　　还有投资名单中的头部机构人士对媒体透露，DeepSeek的融资就是，不到最后一刻也保证不了。

　　03

　　高瓴原合伙人出任CFO，IPO正在加快

　　另一边，DeepSeek也迎来新任CFO，高瓴创投原合伙人严文韬。

　　公开资料显示，这位被梁文锋选中的大将出生于1991年，毕业于复旦大学。2013年至2020年间，他先后任职于腾讯投资、H Capital，2020年加入高瓴创投，后晋升为合伙人。

　　严文韬过往参与投资的代表项目包括字节跳动、智谱、MiniMax、小红书、微牛、极兔等。

　　DeepSeek招聘CFO，并非突然。早在2025年2月，DeepSeek就曾在官网公开发布CFO招聘，岗位要求包括精通会计准则与税收政策、持有CPA优先、能建立全链条合规风控体系等。

　　如今，即将冲刺IPO关头，引入高瓴原合伙人入职任CFO，在外界看来，这明摆着就是为了IPO做准备。

　　在企业融资、并购、IPO等资本运作中，CFO都扮演者很重要角色。尤其是IPO阶段，CFO更是“总操盘手”和“资本翻译官”。

　　梁文锋选严文韬，显然不是来管账的，而是来操盘资本化的。

　　04

　　最贵的不是估值，是上车资格

　　DeepSeek的融资，像一场封闭式牌局。外面的人拿着钱挤破头，里面的人还在挑牌搭子。

　　5000亿估值、2027年上市，是诱惑，也是倒计时。

　　但梁文锋要的，从来不只是钱。

　　对投资人来说，最残酷的不是价格高，而是连出价资格都要被筛选。

　　二轮份额越来越难抢，不是结束，可能只是开始。

　　当IPO钟声敲响，真正能笑的，未必是出价最高的，而是最早被允许上车、且坐得住五年的人。

　　留给投资人的时间不多了。

　　留给DeepSeek挑人的时间，也不多了。