专题：聚焦美股2026年第二季度财报

　　在看多存储芯片股美光科技（股票代码 MU）的华尔街分析师当中，D.A． 戴维森的吉尔・卢里亚堪称最为激进的一位，我们可以称他为美光的超级多头。

　　这家存储厂商将于周三发布财报，卢里亚在周一重申了接近华尔街最高水平的 2000 美元目标价，该目标意味着股价较当前水平有约 100% 的上涨空间。雅虎财经数据显示，分析师对美光的平均目标价为 1520 美元。

　　和卢里亚此前针对美光的研报逻辑一脉相承，这套投资逻辑十分自洽。

　　卢里亚表示：“内存是运行 AI 大模型的关键组件，这一点不会改变。内存越大，模型效果越好；内存越大，推理速度越快；内存越大，上下文窗口就越长。市场各方参与者都在反复表示，自身内存供给远远达不到需求。需求仍在暴涨，而新增供给至少还要等一年才会落地。当前市场给出的估值倍数，已经在定价存储周期结束，但 AI 算力的需求仍在持续向上。近期 Meta（META）推出的 Muse 大获成功，这项交互层面的亮眼创新，为消费者打开了全新应用场景。就在几周前，我们还担心 Meta 带来的存储需求会走弱，如今来看这种可能性已经很低。”

　　卢里亚补充道：“本轮存储行业周期是真正意义上的超级周期。市场出现预期错配：投资者预判存储周期已经落幕，却又看好 2030 年之前 CPU 的持续增长。我们认为，AI 大周期是 GPU、CPU、存储三位一体的完整周期。因此 AMD（AMD）、英特尔（INTC）的市盈率维持在 40‑60 倍，而美光市盈率仅 7 倍。”

　　AI 服务器所用的高带宽内存 HBM 与先进 DRAM 持续供不应求，存储芯片市场供需显著收紧。

　　英伟达 （NVDA）、微软 （MSFT）、亚马逊 （AMZN）、Meta （META） 等企业全力搭建 AI 基础设施，2026 年大部分时间，SK 海力士、三星电子、美光的高端 AI 存储产能基本被抢购一空。

　　尤其是美光的 HBM3E、HBM4 产品需求火热，它们是搭配英伟达、AMD AI 加速芯片必不可少的硬件。

　　经历行业数年低迷之后，存储芯片供不应求的局面，大幅提升了存储厂商的议价能力。业内专家预计，内存供给紧张的格局将延续至 2027 年，为美光、闪迪（SNDK）等头部存储厂商营造利好环境。

　　摩根大通分析师权杰伊表示：“单价上涨叠加出货量提升，推动存储潜在市场规模持续扩大；未来两年供需缺口仍将延续。投资者低估了内存需求从 GPU 向外扩散至 CPU 的趋势 —— 虽然该逻辑业内早已熟知，但供需层面带来的实际影响被市场忽视，这也是未来需求预期上修的重要来源。”