FX168财经报社(北美)讯 三年前，硅谷银行(Silicon Valley Bank，SVB)倒闭引发全球债券市场剧烈震荡，一家总部位于新加坡的宏观资产管理公司也因此遭遇重创。如今，Graticule Asset Management Asia已经重新将资产管理规模恢复至约30亿美元，回到危机前水平，并凭借新的账户管理模式和人工智能技术重新进入投资者视野。

据Business Insider周一(9月28日)报道，Graticule目前管理资产约30亿美元，与2023年SVB危机爆发前的规模基本相当。与三年前不同的是，公司如今不再主要依赖传统对冲基金结构，而是通过独立管理账户(Separately Managed Accounts，SMA)为投资者管理资金。其中，一项宏观策略今年截至8月底的回报率达到28%，明显高于行业平均水平。

SVB倒闭曾让旗舰基金亏超25%

Graticule的转折点出现在2023年3月。硅谷银行突然倒闭后，全球金融市场迅速重新定价美联储利率路径，短期美国国债收益率出现历史罕见的大幅波动，而Graticule当时恰恰押错了短端利率方向。

该公司2023年初管理资产规模同样约为30亿美元，但旗舰宏观对冲基金在SVB倒闭后的数个交易日内遭遇巨大损失，当年累计跌幅一度超过25%。公司随后在2023年第一季度关闭该策略，并向投资者返还资金。

这场危机也让Graticule成为当时债券市场剧烈波动中最受关注的机构之一。硅谷银行倒闭后，市场迅速从押注美联储继续激进加息，转向预期金融体系压力将迫使央行放缓甚至停止收紧货币政策，造成短端利率出现极端行情，对大量宏观基金造成冲击。

三年后重返30亿美元

如今，Graticule已经重新将资产管理规模提升至约30亿美元。据Business Insider援引接近公司的消息人士称，公司通过独立管理账户重新吸引机构资金，而不是简单恢复此前的旗舰对冲基金。

这种变化反映出另类资产管理行业近年来一个明显趋势。与传统对冲基金相比，独立管理账户可以让大型投资者更清楚地了解资产配置和持仓情况，同时能够根据自身风险偏好设置投资限制，因此越来越受到养老金、主权基金和大型机构投资者欢迎。

对于资产管理公司而言，SMA模式也能够降低启动新基金所需要的部分基础设施和运营成本，同时让管理人更灵活地与大型机构投资者合作。

Graticule目前的一项宏观策略表现尤其突出。据报道，该策略今年截至8月底上涨约28%。相比之下，根据对冲基金研究机构PivotalPath的数据，同期平均宏观基金回报率不到6%。不过，单一年度的强劲表现并不意味着未来能够持续复制，宏观策略往往对利率、汇率、大宗商品以及政策变化高度敏感。

员工从55人减至18人

Graticule此次“东山再起”还有一个明显变化：公司规模大幅缩减。

监管文件显示，目前Graticule总员工人数约为18人，包括位于纽约、洛杉矶以及新加坡总部的投资人员。相比之下，2023年初公司员工数量约为55人，意味着过去三年人员规模减少约三分之二。

接近公司的消息人士称，Graticule通过使用AI代理(AI agents)协助投资团队工作，进一步精简了人员配置并降低运营成本。人工智能目前可以辅助完成数据整理、信息筛选、研究资料汇总以及部分投资分析工作，使较小规模的团队能够处理过去需要更多员工完成的任务。

这一变化也折射出AI正在进入资产管理行业后台和投资研究流程。越来越多对冲基金正在尝试使用生成式AI和自动化代理来提高研究、数据分析和运营效率，而Graticule则提供了一个较为极端的案例：在资产管理规模恢复到30亿美元的同时，员工人数却远低于危机前水平。

从高盛到Fortress，再到创业

Graticule创始人Adam Levinson在亚洲投资圈颇具知名度。他此前曾在高盛(Goldman Sachs)从事自营交易，之后加入Fortress Investment Group并担任高管，随后于2015年独立创办Graticule。

公司长期专注全球宏观投资，通过利率、货币、股票指数和大宗商品等市场表达宏观观点。这类策略在市场出现重大政策转折时可能获得巨大收益，但如果对利率方向判断错误，同样可能迅速出现大幅亏损，2023年的SVB危机正是典型案例。

三年之后，Graticule资产规模重新恢复至危机前水平，也成为近年来对冲基金行业少见的“重启”案例。与简单复制过去不同，公司如今选择了更加轻量化的组织架构、SMA资金模式以及AI辅助投资团队的方式。

从2023年旗舰基金亏损超过25%、策略关闭并返还投资者资金，到2026年重新管理约30亿美元，Graticule的经历也再次显示，宏观对冲基金最核心的竞争并不仅仅是一次交易判断，而是在经历重大亏损后，能否重新赢得大型投资者的资金和信任。