：2026 年 9 月 2 日，英伟达 CEO 黄仁勋在北卡罗来纳州教堂山举办的 G20 创新部长会议上发言。

　　核心要点

• 英伟达将股票回购计划提升至历史最高水平；当前其盈利市盈率相较于同行处于低位。
• CEO 黄仁勋早已释放信号，有意回购英伟达股票。
• Post Oak Group 董事总经理卡兰・拉姆钱达尼表示：“企业将回购自家股票视作未来一年最优投资，这是非常健康的信号。”

　　英伟达周一宣布追加股票回购方案时，以一项关键指标衡量，这家芯片厂商的股价处于十年内最便宜区间。CEO 黄仁勋认为这是难得的低价买入机会。

　　英伟达 2028 财年（将于明年 2 月开启）市盈率仅为 14.5 倍，在所有大型科技巨头中，仅高于美光。公司过去五年平均市盈率为 62.9 倍，是当前估值水平的两倍以上。

　　这家当前市值超 5.5 万亿美元、全球价值最高企业的估值被压缩，背后是 AI 浪潮驱动下，芯片厂商持续创下历史性盈利增速。英伟达今年股价上涨 23%，跑赢纳斯达克指数，但股价涨幅跟不上盈利预期增速。

　　分析师普遍预测，英伟达 2028 财年净利润接近 3850 亿美元，同比增长 60%，三年增幅超 5 倍。

　　因此，英伟达周一宣布，股票回购授权额度再新增 1500 亿美元。早在今年 5 月，公司就已经推出 800 亿美元回购计划，同期将季度现金分红由每股 1 美分上调至 25 美分。

　　Post Oak Group 董事总经理卡兰・拉姆钱达尼在采访中表示，本轮大额回购是一个清晰信号：管理层认为公司股价被低估。 “看市盈率就能发现，盈利增速已经跑赢股价。企业把回购股票当作未来一年最好的投资，这是一个非常健康的信号。”

　　周一英伟达股价上涨近 2%；同日，公司还发布了用于管控 AI 智能体的全新软硬件方案。

　　“成长价值股”

　　依托用于搭建、运行 AI 模型与服务的 GPU 需求，英伟达营收与现金流爆发式增长，公司随之加大资本回馈力度。

　　公司在 8 月财报释放信号，增长至少延续至 2028 年初：预计 2028 财年销售额增长 70%，意味着营收规模将大幅超出华尔街此前预期。

　　本月早些时候，黄仁勋在高盛会议上对投资者表示，市场 “误解了英伟达”，无论是成长性，还是基于未来盈利的价值维度，公司估值本应更高。

　　“我们是全球首家、也是唯一一只成长价值股。” 黄仁勋说，“大家总想把我们归到某一类，但我们兼具成长与价值双重属性。”

　　黄仁勋不只是口头表态，上个月他在 采访吉姆・克莱默时就曾直言：“回购英伟达股票是巨大机会。” 如今公司真金白银落地。

　　英伟达此前称，计划将约一半自由现金流通过回购与分红返还给投资者。若全额用完当前全部回购授权，公司流通股数量或将减少 4%。

　　黄仁勋周一在 节目《Squawk Box》中表示：“未来几年我们将产生大量现金。随着现金持续积累，我们希望把资金回馈股东。”

　　深水资产管理公司合伙人吉恩・芒斯特周一在 《Fast Money》节目中表示，投资者担忧，在连续数年高速增长之后，英伟达的增速终将放缓。

　　“投资者很难确信高增长可以一直维持。正是这种增速下滑预期，压低了公司估值。”

　　同样口径测算下，英伟达 2028 财年 14.5 倍市盈率低于苹果（35.5 倍）、谷歌（22.6 倍）、微软（21.7 倍）、亚马逊（23.2 倍）；同时也低于主要 AI 数据中心芯片竞品：博通（18.2 倍）、AMD（38.2 倍）、英特尔（54.7 倍）。上述竞争对手无一能预测明年 70% 的营收增长。

　　博通的芯片业务主要为 OpenAI、谷歌等企业开发定制芯片。AMD 在 GPU 赛道和英伟达竞争，但市场份额仅为英伟达的一小部分。英特尔主营 CPU，也布局 AI 芯片，但暂无能够对标英伟达 GPU 的产品。

　　Melius Research 分析师本・赖茨对英伟达维持买入评级，认为 “以它的增速来看，估值理应更高”。

　　“持续加码大规模回购，将有助于改善估值困境，抬升公司估值。” 赖茨周一在 节目《Closing Bell》中说道。

　　瑞银分析师周一在研报中测算：加码回购，预计将使英伟达 2027 自然年每股收益增厚 8 美分，全年每股收益预估 17.16 美元。