美光科技（Nasdaq: MU）公布了创纪录的第四财季业绩，受存储芯片价格上涨、出货量增加以及数据中心需求强劲推动，营收较上年同期增长近五倍。这家芯片制造商还预计2027财年将再创历史新高，理由是存储与存储芯片供需状况持续趋紧。

截至2026财年的该季度营收达到542.3亿美元，环比增长31%，同比增长379%。Non-GAAP毛利率为87%，而上季度为85%，上年同期为46%。Non-GAAP净利润升至384.0亿美元，即摊薄后每股收益33.42美元；GAAP净利润为377.0亿美元，即摊薄后每股收益32.87美元。

全财年营收增长256%至1331.9亿美元。Non-GAAP净利润为867.6亿美元，即摊薄后每股收益75.52美元，而2025财年为94.7亿美元（每股收益8.29美元）。GAAP净利润总计849.7亿美元。

数据中心业务领跑增长

DRAM带来397.7亿美元营收，占第四季度总营收的73%，较上一季度增长27%。DRAM位元出货量增长了个位数中段百分比，而平均售价增长了10%高段百分比区间。全年DRAM营收突破1000亿美元，增长252%至1006.8亿美元。

NAND营收环比增长42%至141.0亿美元，占季度销售额的26%。位元出货量增长约10%，平均售价上升约30%。全财年NAND营收增长274%至317.9亿美元。

在产品提价和出货量增加的推动下，核心数据中心业务部门营收较上一季度攀升56%，达到创纪录的180.0亿美元。受益于定价提升和有利的产品组合，其毛利率扩大290个基点至90%。云存储业务部门营收环比增长18%，达到创纪录的163.0亿美元，毛利率为83%。

数据中心SSD营收接近100亿美元，是上年同期的10倍以上，占美光NAND总营收的三分之二以上。公司表示，随着SSD被用于AI上下文内存存储、KV缓存卸载以及替代机械硬盘，需求机遇正在不断扩大。

随着美光向更广泛客户群扩大出货，本季度HBM营收增速快于公司整体营收增速。公司已签署涵盖其2027日历年大部分HBM位元供应量的协议，且价格同比大幅上涨，公司称这正在收窄与传统DRAM的毛利率差距。美光还在加速推进HBM4的量产，并与英伟达合作开发名为NVHBM的定制化HBM4E解决方案。

数据中心以外，尽管位元出货量下降，但在产品提价和有利组合的支撑下，移动与客户机业务部门营收环比增长14%，达到创纪录的131.0亿美元。该部门近一半的营收来自美光的1-gamma产品。受提价和出货量增加拉动，汽车与嵌入式业务部门营收增长47%，达到创纪录的68.0亿美元。

2027财年展望与投资计划

针对2027财年第一季度，美光预计Non-GAAP营收为615.0亿美元（上下浮动15.0亿美元），毛利率约为86.25%，摊薄后每股收益为38.15美元（上下浮动1.00美元）。净资本支出预计约为115.0亿美元，预计有效税率约为15.5%。

管理层预计2027财年将是又一个创纪录的年份，每个季度的营收都将实现环比增长。管理层预计第一季度毛利率将是全年低点，部分原因在于2026财年较高的制造激励薪酬被吸收到库存中，并将随着这些库存的销售影响营业成本。即便假设价格上涨节奏有所放缓，预计第一季度之后的毛利率也将回升。

2027财年的运营费用预计将增加约25.0亿美元，主要是由于研发支出和激励薪酬上升。美光还计划提高2027财年的资本支出，使其高于先前的计划。增加的大部分资金将用于建设，以加快在2028日历年晚些时候及以后提供洁净室空间，同时部分设备支出被提前，以优化现有空间。

美光预计DRAM和NAND市场在2027和2028日历年仍将处于供应紧张状态。公司预计在这两年间，行业DRAM位元出货量将增长20%低段区间，NAND位元出货量将增长20%中段左右。到2028年，HBM位元出货量的增速预计将快于传统DRAM。

公司已签署26份多年期照付不议战略客户协议，据估计到2030年这些协议将贡献超过35%的营收。根据协议及其延期，客户的财务承诺已达到320亿美元，主要形式为现金保证金。部分协议期限现已延长至2031年。

美光第四季度产生经营活动现金流439.7亿美元，调整后自由现金流为332.0亿美元。全年经营活动现金流为896.8亿美元，调整后自由现金流总计623.1亿美元。本季度末，公司拥有754.8亿美元的流动资金。

该展望仍面临需求、定价、客户需求、制造执行以及新产能投产时机的不确定性。美光指出，新晶圆厂需要时间提产，通常在初始产出几个季度后才能发挥更显著的作用。尽管搭载更高存储容量的高端设备对行业营收形成支撑，但PC和移动市场出货量潜在的两位数下滑仍构成约束因素。

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