据 Woofun AI 消息，比特币在 2026 年第三季度展现出惊人的韧性，涨幅约 43%，这一表现不仅超越了纳斯达克综合指数和标普 500，也大幅领先于黄金。尽管宏观环境充满挑战，比特币仍确立了其作为避险资产的独特地位，成为自 2013 年以来表现最强劲的季度之一。
回顾价格轨迹，比特币在连续三个季度下跌后，于 7 月初在 58,600 美元附近企稳，随后在 8 月和 9 月加速上涨。这一轮反弹发生在传统金融市场压力加剧的背景下。截至 9 月 29 日，纳斯达克综合指数涨幅约为 5%，标普 500 涨幅约为 4%，而黄金涨幅不足 2%。
值得注意的是，以太坊表现优于比特币，其涨幅超过了比特币的领涨幅度。美国财政部在 8 月 19 日宣布，将长期债务流动性支持回购操作的最大规模提高一倍至 40 亿美元，并从 9 月 9 日开始实施。
尽管该部门试图通过此举阻止收益率上升，但 10 年期美国国债收益率在本季度仍上升了 81 个基点，长期借贷成本达到数十年来的最高水平。然而，比特币在消息公布后涨幅接近 30%，显示出对传统金融压力的免疫力。
资金流向的逆转是市场结构改善的关键。美国比特币现货 ETF(IBIT.US) 的净流出额从 7 月底的约 50 亿美元收窄至 9 月底的约 10 亿美元，两个月内变动约 60 亿美元。上周，ETF 吸引了 23.9 亿美元的资金流入，创下自 2025 年 10 月以来最高的单周流入纪录。每日资金流向均为正向，尽管需求量从 9 月 21 日的 9.99 亿美元下降至 9 月 25 日的约 1.35 亿美元。
与此同时，杠杆交易正在撤离。Woofun AI 链上数据显示，比特币期货未平仓合约数量从 9 月 21 日的超过 700,000 枚比特币下降至约 644,000 枚，为今年 1 月初以来的最低水平。七天内合约数量减少约 49,000 枚，这是自 2025 年 10 月以来最大的降幅。芝加哥商品交易所（CME）的未平仓合约数量在周一减少了 16,075 枚，为有记录以来的第三大单日降幅。期货溢价下降，隐含波动率处于一年来的较低水平，表明推动清算抛售的杠杆力量减弱，但也消除了部分投机性买盘。
现货需求结构的变化揭示了新的市场动态。Bitfinex 估计，成本在 82,500 美元至 84,000 美元之间的比特币数量在三天内几乎增长了两倍，达到 306,000 枚 token。这是因为买家收购了市场价下方盈利持有者和市场价上方亏损新投资者的筹码。
然而，上方供应阻力依然巨大。Bitfinex 估计，投资者手中持有成本在 84,000 美元至 86,500 美元之间的比特币约有 139 万枚，包括长期持有者和近期在 9 月 21 日高点 87,400 美元附近买入的亏损者。CryptoQuant 指出，比特币上周首次自 2023 年 3 月以来重新回到 365 日移动平均线之上，实现价格上升至约 77,000 美元。
ETF 购买力度相对于矿工每天新生产的约 450 枚比特币，从 9 月 21 日的 25.6 倍下降至 9 月 29 日的 1.8 倍。Bitfinex 认为，为了消化上方供应，这一比例需回升至 5 倍左右，即每天约 1.9 亿美元的 ETF 需求。若价格突破 85,000 美元，约 760,000 枚比特币将恢复盈利，使'盈利供应比率'接近预示牛市的 75% 阈值。该比率在 9 月 29 日为 71.3%，八天前为 78.1%。
此外，Glassnode 指出 88,000 美元至 90,000 美元之间存在较大供应集中区，紧随其后的是 96,700 美元这一重要价位。
期权市场情绪和季节性规律为未来走势提供了参考。Nexo 表示，过去两周比特币看跌期权与看涨期权比例平均为 0.67，12 月 25 日到期的价值 140,000 美元的看涨期权是规模最大的单个头寸。券商持仓表明，若突破附近供应区，95,000 美元至 97,000 美元将是下一个测试点。从历史数据看，第四季度通常是比特币表现最强劲的时期，自 2013 年以来平均涨幅在 77% 至 85% 之间。BloFin Research 计算显示，若维持当前水平并达到 77.07% 的历史平均涨幅，价格将达到约 147,000 美元；若达到 47.73% 的中间值涨幅，价格约为 123,000 美元。这些预测基于数学模型，但历次周期从低点回升的幅度正在缩小。
货币政策和市场调整构成了直接制约。本周市场预计美联储在 10 月加息 25 个基点的概率约为 65%，但周三公布的通胀数据低于预期，使该概率下降至约 38%。下一次利率决策将在 12 月 8 日至 9 日做出，而 10 月 27 日至 28 日的会议前利率前景变化迅速。9 月 28 日的数据显示比特币面临更广泛的市场调整压力，纳斯达克 100 指数、黄金和比特币价格一同下跌，Nexo 分析师认为这符合整体去杠杆化特征。
对于 Bitfinex 而言，81,300 美元是价格反弹的重要阈值。若价格持续低于此水平且 ETF 资金流出，实现价格可能降至约 77,000 美元。反之，若 ETF 需求增强且价格突破 86,500 美元，在触及 90,000 美元供应区前，价格有望接近年度开盘价约 87,700 美元。10 月 2 日发布的美国就业数据将为交易者提供经济状况参考，随后还将有通胀数据和美联储 10 月会议结果。
尽管美国国债收益率仍高于 5%，比特币正处于其历史上表现最强劲的季度之中，市场正密切关注这些关键节点对价格的影响。