来源：中国基金报

　　【导读】以后真的就是今夜无眠了

　　中国基金报记者 泰勒

　　大家好啊，简单关注一下美股全天候交易的消息吧！从今年12月开始，美股将朝着接近全天候交易迈进。

　　纳斯达克、纽约证券交易所旗下NYSE Arca、24X National Exchange以及芝加哥期权交易所旗下Cboe EDGX，都制定了增加夜间交易时段的计划：除了正常交易时间以及现有的盘前、盘后交易外，还将新增纽约时间晚上9点至次日凌晨4点的交易时段。

　　这一扩展计划预计于12月6日实施，目的是满足海外投资者日益增长的交易需求，同时应对加密货币和预测市场带来的竞争。

　　事实上，美股夜间交易已经存在多年，主要通过另类交易系统（ATS）进行，但目前占整体交易量的比例仍然很小。今年第二季度，夜间交易只占股票总成交量的大约1%。

　　不过，尽管与日间交易相比体量很小，夜间交易却正在迅速增长，同比增幅高达358%。

　　即将实施的“23小时、每周5天”交易模式，也引发了一场争论：会给全球市场参与者带来什么影响？

　　支持者认为，延长交易时间可以打破时区限制，让海外投资者更加方便地进入美国股市。怀疑者则担心，夜间交易流动性较低、买卖价差更大，反而可能放大交易风险。

　　有分析师表示，机构投资者目前主要担心的是“延长交易时间后的市场质量”，至于运营和人员配置问题，反而并不是他们最关心的事情。

　　去年一项调查显示，市场参与者当时并不热衷于股票全天候交易。由于正常交易时间之外参与者较少，投资者可能面临成交量降低、流动性变薄以及买卖价差扩大的问题。调查还显示，这可能增加额外的运营风险和复杂性，甚至可能影响交易员自身的身心健康。

　　不过，自2025年下半年进行这项调查以来，市场态度已经有所改善。事实上，夜间交易这一概念多年来一直受到散户投资者和交易平台欢迎。

　　也有分析指出，机构投资者没有兴趣在一个流动性低、买卖价差大，而且很可能高度波动的市场里交易。目前交易所盘前和盘后交易量加起来，也只占整体交易活动的大约10%。实际上，已经有市场人士指出，现在市场的交易时间已经太长了，而不是太短了。

　　目前，机构投资者总体仍然处于观望状态。

　　而海外投资者自然是夜间交易最活跃的群体之一。根据SEC数据，今年第二季度，海外投资者占美股夜间交易量的37%，而机构账户只占7%。

　　与此同时，夜间交易的成交也高度集中在少数股票上。

　　今年8月，平均只需要15只股票，就贡献了全部夜间交易量的一半。相比之下，在正常交易时段，需要256只股票才能贡献一半的市场成交量。

　　目前，纳斯达克和纽约证券交易所每周交易5天，核心交易时段为美国东部时间上午9点30分至下午4点。

　　除此之外，还提供盘前和盘后交易，其中盘前交易最早可从凌晨4点开始，盘后交易则从下午4点持续至晚上8点，不过可进行的交易类型相对有限。

　　12月交易时间扩展之后，交易所每天仍然会在晚上8点至9点之间保留一个小时的休市时间，用于系统维护和交易处理。

　　校对：纪元

　　审核：木鱼