路透纽约10月8日 - 今年秋季，美元升至18个月来新高，最近的涨势是由大西洋彼岸的不确定性推动，这鼓励一些投资者押注美元进一步升值。分析师表示，美元继续受到美国可能节节高升的利率、强劲的经济成长和持续存在的通胀风险的支撑。然而，欧洲面临的挑战，尤其是法国巨额财政赤字以及可能蔓延至意大利和整个欧盟的压力，正成为未来几个月美元走势的潜在驱动因素。今年以来，美元兑欧元已升值约5%，有助于提振美元指数.DXY。该指数衡量美元对六种主要货币的强弱，其中欧元占指数的权重最高。“欧元仍然面临压力，使美元的主要替代货币之一受抑，”Mesirow Currency Management 的高级投资策略师Uto Shinohara表示。上周，法国/德国10年期公债收益率(殖利率)利差创下数十年来最大单周涨幅，而意大利/德国10年期公债收益率利差也出现自新冠疫情爆发以来最显著的单周涨幅。多伦多Corpay首席市场策略师Karl Schamotta表示：“（人们）非常关注那些政治功能失调的国家，这些国家无法恢复到任何可以被认为是可持续的财政路径。”令人担忧的是，欧元不能再从欧洲央行的鹰派讯号中获得多少支撑。欧洲央行在9月将利率上调25个基点，这是今年该央行第二次采取措施抑制能源价格上涨带来的通胀压力，但这项决定出炉后欧元下跌，因为市场担心未来升息对经济的影响。欧洲收益率上升通常会支撑欧元，但欧元反应平淡表明投资者越来越关注经济成长和财务风险。能源价格上涨可能会带来进一步的压力。“从结构上看，欧洲是主要的能源进口地区，比美国更依赖制造业。其影响显而易见：高能源价格将阻碍该地区的发展，”宏观研究和战略公司Macro Hive的研究员Benjamin Ford表示。Ford预计欧元兑美元汇率将在下个月跌至1.10美元，比目前水准低近2%。他表示：“美国的中期前景看来更为乐观，而欧洲则更容易受到冲击。”图：欧元兑美元过去两年来走势，现已跌破逾一年来交易区间底部

**政策错误**投资人也在评估，欧洲央行能否在不进一步伤及已显露疲态的经济的情况下，继续抑制通胀。欧元区9月通胀率飙升，超出预期，主因能源成本上扬，未来几个月通胀可能进一步走高，这将持续对欧洲央行造成升息压力。“欧元潜在走向不对称风险严重偏向下行，”花旗集团驻纽约G10汇率策略主管Dan Tobon表示，"其中最容易发生的情况来自于欧洲央行的政策失误--在市场无法再承受的时候过度紧缩。" 欧元一个月期风险逆转指标周五达到自3月以来最悲观的水平，而三个月期风险逆转指标则达到自2024年6月以来的最低水平。风险逆转指标是用来衡量期权交易员为防范欧元贬值而支付的对冲成本是否超过防范升值的成本 。美国联邦储备理事会(美联储/FED)决策者已经暗示通胀风险依然偏高，这协助美国公债收益率维持在多年来的高点。“收益率持续攀升，美国利率相对于大多数已开发市场具有绝对利差优势，”Shinohara表示。联邦基金利率期货显示，市场预期美联储12月底前至少再升息一次25个基点的概率约为84%。尽管很少有策略师预测美元会从目前的水平大幅上涨，但他们表示，美国经济成长的韧性、高收益率以及欧洲特有的风险，均持续有利于美元。“就目前来看，这种倾向对欧洲来说非常糟糕，”花旗银行的Tobon说。