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【券商聚焦】中信建投首予天星医疗（01609）买入评级 指其为国产运动医学龙头

金吾财讯
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金吾财讯 | 中信建投证券发布研报指，首次覆盖天星医疗（01609），给予“买入”评级。公司是国内运动医学行业龙头，2024年国内市占率约6.5%，位列行业第四、国产厂商第一。2026年上半年收入及经调整净利润稳健增长，主要得益于核心产品销量增长及成本管控；表观净利润下降主要受上市费用同比增加1901万元影响。运动医学集采续约有望在2026年四季度落地，下半年国内收入增速有望较上半年提升，海外收入有望延续快速增长。

2026年上半年，公司收入1.63亿元（人民币，下同），同比增长21.6%；净利润2740万元，同比下降26.1%；经调整净利润4890万元，同比增长24.3%。植入物收入1.25亿元，同比增长26.0%；手术设备及耗材收入3782万元，同比增长9.0%。中国大陆收入1.23亿元，同比增长11.0%；海外收入4070万元，同比增长70.6%，占总收入比例提升至24.9%。

公司已在超过60个国家和地区获得超过200项注册证。9月10日公司公告15类产品获CEMDR认证，覆盖六大关节领域，公司成为中国第一家全线产品获得CEMDR认证的运动医学厂商。

中信建投预计2026-2028年营业收入分别为5.08亿元、6.63亿元、8.52亿元，同比增长26.1%、30.5%、28.5%；归母净利润分别为1.79亿元、2.50亿元、3.30亿元，同比增长30.5%、40.0%、31.9%。

风险包括行业政策变化、市场竞争加剧、研发进度不及预期及海外业务风险。

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