作者：菲比・刘 

　　一周多前，英伟达冉冉升起的高管、黄仁勋之女麦迪逊・黄，在夏威夷举办婚礼。 她的丈夫尼科・卡普雷茨，曾是职业滑雪选手；两年半前，麦迪逊引荐他加入英伟达。

　　他并非普通员工。现年 35 岁的卡普雷茨迅速跻身英伟达核心高管之列，是大量客户与合作伙伴的主要对接人。多家相关企业高管表示，他负责管理英伟达与新兴云厂商及其他数据中心企业价值数十亿美元的合作关系，为这些企业提供资金支持与销售线索，帮助它们持续搭建搭载英伟达芯片的数据中心。

　　同样 35 岁的麦迪逊与卡普雷茨组成了一对强力搭档。部分员工认为，在现年 63 岁的 CEO 黄仁勋的布局下，二人或将执掌英伟达未来领导层。

　　一名与卡普雷茨共事的英伟达员工说：“我觉得黄仁勋正在培养麦迪逊和尼科，为下一步接班做准备。” 另一名员工表示，英伟达如今运营模式远比外界想象的更像家族企业，这在科技行业十分罕见。（黄仁勋另一名子女，36 岁的斯宾塞，2022 年入职英伟达，担任机器人产品管理总监；英伟达同时开发机器人芯片系统与配套软件。）

　　黄仁勋希望把英伟达打造成类似中央银行的角色，直接为客户提供融资，并联合金融机构，以昂贵芯片和硬件作为抵押物发放贷款，支撑 AI 热潮持续推进；卡普雷茨正是这项战略的核心执行者。今年 8 月，卡普雷茨参与推动英伟达联合华尔街与黑石等私募机构，计划从投资者处募集 5000 亿美元资金，用于为数据中心采购英伟达芯片提供融资，不过大量细节尚未敲定。

　　数据中心项目借贷成本上行，叠加美国本地政治阻力延缓部分工程建设，卡普雷茨的角色因此变得愈发关键。

4 月，卡普雷茨（左）会见哈萨克斯坦总统托卡耶夫。

　　今年夏天，卡普雷茨牵头推进英伟达入股两家头部数据中心土地与电力服务商，取得少数股权。这笔投资交易，旨在解决部分数据中心开发商（含 SpaceX 首席执行官埃隆・马斯克）担忧的芯片供给过剩风险—— 电网建设延期、地方民众抵制，会造成建好的机房无电可用、芯片闲置。

　　拥有搭载英伟达芯片的数据中心资产的布鲁克菲尔德资管全球 AI 基础设施主管西坎德・拉希德评价：“卡普雷茨有一套宏大构想，要帮助英伟达拿下整个 AI 基础设施生态。” 拉希德每周都会和卡普雷茨沟通。

　　长期在英伟达任职、与卡普雷茨搭档的副总裁弗拉基米尔・特洛伊简明地评价：“尼科非常重要。” 一位和他会面过的云厂商高管，直接称他是黄仁勋的亲信顾问（consigliere）。

　　拉希德以及其他合作方表示，卡普雷茨是老练的交易操盘手，尤其擅长设计信贷兜底这类金融方案。例如，多方消息称，今年 6 月英伟达和澳大利亚新兴云厂商 Firmus 达成信贷支持协议，正是卡普雷茨主导。Firmus 借此拿到贷款，采购 17 万颗英伟达 Grace Blackwell 与 Vera Rubin 芯片，采购金额超 150 亿美元。作为交换，从明年初开始，Firmus 对外出租这些芯片产生的云业务收入，英伟达可以分取一部分。

　　这笔交易属于卡普雷茨牵头搭建的全新融资项目，目标是为 AI 数据中心撬动更多资金，尤其在信贷体系尚不成熟的地区。

　　卡普雷茨一向低调，本人拒绝接受采访。但情况正在改变：过去两个月，他多次代表英伟达出席行业论坛；在领英发文称 “AI 已经成为核心基础设施”，英伟达芯片具备 “可融资属性”；今夏多份英伟达和数据中心企业投资相关新闻稿里，也引用了他的观点。

　　“有事找尼科”

　　卡普雷茨来自瑞士东部恩加丁山谷，进入英伟达之前是职业滑雪运动员。2010 年代初代表瑞士参加高山滑雪赛事，参赛项目包含超级大回转、回转与速降。

　　2013 年结束滑雪生涯后，他从承担赛场物理风险转向商业决策风险，后来进入苏黎世的波士顿咨询集团担任管理咨询师。

　　几年后，他入读伦敦商学院硕士项目，和麦迪逊・黄成为同班同学，二人 2021 年毕业。商学院毕业后，麦迪逊加入英伟达；卡普雷茨则在苏黎世规模相对较小的 PSquared 资管担任投资分析师，这家机构管理约 7.5 亿美元资产。

　　2024 年初，卡普雷茨搬至硅谷，入职英伟达担任企业发展经理，彼时英伟达即将登顶全球市值最高公司。英伟达合作伙伴透露，哪怕作为新人，他立刻参与客户、合作伙伴的核心会议。

　　私募巨头黑石 AI 业务负责人贾斯・凯拉回忆，大约就是这段时间他结识卡普雷茨。双方当时讨论，如何扩大前一年落地的标志性项目：以英伟达 GPU 为抵押，向云厂商 CoreWeave 提供 23 亿美元信贷额度。

　　这笔早期交易，本质是英伟达迈出的第一步：推动 GPU 成为一类可以估值、方便交易的金融资产，方便芯片买家以芯片做抵押借款。

　　凯拉称，卡普雷茨推动黑石和 CoreWeave 签署规模更大的 75 亿美元信贷协议。

　　开发 AI 服务器拍卖交易平台的 OneChronos 公司 CEO 凯利・利特尔佩奇表示，2025 年初，他就和卡普雷茨探讨如何通过交易平台，评估服务器芯片全生命周期价值。利特尔佩奇说，卡普雷茨迅速理解 GPU 残值定价逻辑，这套定价方式是放贷机构为芯片融资的基础。

　　“很明显，他就是英伟达内部明星分析师，” 利特尔佩奇评价，“他极擅长剥离无关复杂信息，直击核心。”

　　GPU 抵押债务市场规模至少数百亿美元，而英伟达希望进一步做大。GPU 能否像飞机、航运设备一样，被市场广泛认可为可交易资产，目前仍处在早期阶段，还需要债权投资者更多接纳。

　　布鲁克菲尔德的拉希德回忆，2025 年两人首次会面，讨论面向政府销售 AI 服务器，推进主权 AI 概念。黄仁勋当场高度称赞卡普雷茨：“有事要办，找尼科。”

　　随着 CoreWeave、Firmus 这类新兴云厂商对英伟达越来越重要，卡普雷茨权责持续扩大。入职不到两年，今年 1 月，他从总监直接晋升为全球 AI 基础设施增长副总裁，跳过高级总监这一级别。

　　知情人士透露，组织架构上，卡普雷茨汇报给英伟达新任全球现场业务执行副总裁尼克・帕克；帕克再向黄仁勋汇报。一名英伟达高管称，比起组织架构上的汇报链路，卡普雷茨和黄仁勋的紧密关系更加重要。

　　数月后的 3 月，麦迪逊・黄同样晋升，担任实体 AI（多指机器人）产品营销高级总监。她的上级也是一名副总裁，该副总裁再向黄仁勋汇报。

　　过去几年，麦迪逊的职责范围不断扩大，覆盖英伟达 3D 世界模型、机器人模型、仿真模型，以及各类开源项目营销，目的是吸引更多应用开发者使用英伟达硬件。今年夏天，她出席英伟达 Nemotron 开源大模型相关发布会；英伟达每年投入数十亿美元开发该模型，用来抗衡 Anthropic、OpenAI 的闭源模型。出于同样战略，英伟达近几周合计斥资约 200 亿美元收购开源模型平台 Hugging Face，并从开源 AI 企业 Poolside 获取技术授权。

　　麦迪逊经常陪同父亲出席国际会议，黄仁勋在这些场合和供应链、制造伙伴敲定合作。

　　串联各方资源

　　卡普雷茨也在全球各地出差，会见客户、投资人、合作伙伴，有时会和黄仁勋、麦迪逊同行。多名新兴云厂商高管表示，卡普雷茨是他们在英伟达的首要对接人，双方每周甚至更高频沟通；他的核心作用，是帮新兴云厂商对接客户，同时对接融资渠道。

　　一名新兴云厂商高管说，今年早些时候卡普雷茨致电告知，有 AI 开发方急需 7000 台 GB3OO AI 服务器，这家云厂商有机会快速交付。该厂商顺利拿下订单，这名 AI 开发方后来成为它最大客户之一。

　　另一位新兴云厂商高管说，卡普雷茨通过 WhatsApp 群组向企业推送潜在客户线索；还有高管提到，卡普雷茨协助对接稀缺的数据中心土地与电力资源。

　　卡普雷茨目前联合领导英伟达云合作伙伴项目，网络内包含数十家云厂商，其中绝大多数是新兴云厂商。这些厂商按照英伟达规范建设机房、部署英伟达硬件。该项目另一位联合负责人是任职超 20 年的资深副总裁拉吉・米尔普里。这个项目在卡普雷茨入职前就已存在，亚马逊、谷歌这类传统云厂商不在该体系内。

　　一名跟进云伙伴项目的英伟达员工认为，未来新兴云厂商贡献的收入最高可达英伟达总营收的一半，帮助降低英伟达对亚马逊、谷歌等传统云厂商的依赖。传统云虽然大量采购英伟达芯片，但它们自研 AI 芯片，也采购英伟达竞品硬件。AI 热潮启动后不久，扶持新兴云厂商就成为黄仁勋的优先战略，不过当前这类厂商仅占英伟达营收百分之十几。

　　8 月，卡普雷茨参与拟定英伟达联合华尔街、私募机构募资 5000 亿美元，用于采购英伟达 AI 硬件的方案。这笔融资落地与否，将决定 AI 数据中心建设热潮能持续多久 —— 当前数据中心资本开支规模已经极高。

　　官宣时英伟达表示，可为此合作框架下的数据中心项目最高提供 25% 信贷支持，但具体协议尚未敲定。凯拉称，上周他和卡普雷茨共进晚餐，敲定该合作更多细节。

　　凯拉评价，卡普雷茨从不多言，但会议结束黄仁勋分配后续任务时，能明显看出他将大量权责托付给卡普雷茨。

　　黄仁勋的信任

　　和卡普雷茨谈判过的高管表示，他谈判强硬，但会议沟通一般富有建设性、情绪稳定。拉希德说：“有时谈话气氛紧张，他会突然开个玩笑缓和气氛。”

　　尽管新兴云厂商高度依赖这家芯片企业，英伟达与它们之间仍存在摩擦。一名新兴云厂商高管表示，英伟达实际上很大程度决定它们如何运营业务；例如在英伟达芯片交付延期时，不鼓励厂商采购其他厂商硬件。（英伟达不认同该说法。英伟达高性能计算高级总监迪翁・哈里斯称，公司希望客户可以自由混搭，选用任意硬件。）

　　黄仁勋经常提醒新兴云厂商，它们对英伟达存在依赖。他今年早些时候在 Dwarkesh 播客节目上说：“对于云厂商，如果当初我们没有扶持 CoreWeave，这些新兴云、AI 云根本不会存在。”

　　目前仅有少数新兴云厂商年营收突破 2 亿美元，没有一家实现盈利。黄仁勋大概率希望避免头部新兴云企业收购弱小同行。

　　这就意味着卡普雷茨担子很重，需要帮助这些企业站稳脚跟。英伟达推出 AI 计算伙伴计划，Firmus 信贷担保、收入分成方案就是其中案例。

　　但卡普雷茨和其他高管正在重新评估这套项目架构。两名熟悉谈判的人士称，像 Nebius 这类规模更大的新兴云厂商拒绝加入，它们不想在财务上更加依附英伟达，也不愿因收入分成挤压自身利润率。另一名消息人士提到，英伟达也担心愿意参与项目的云厂商会对公司产生过重财务依赖。上述两人称，英伟达正在调整投资条款清单与合同，规避这类风险。

　　与此同时，数据中心贷款机构正在重新评估风险承受能力，谨慎筛选要支持的新项目。部分投资者重新评估 GPU 云厂商与配套基础设施企业估值，或将影响英伟达部分客户、合作伙伴的上市融资能力。

　　黄仁勋也密切关注市场对英伟达动用资产负债表支撑 AI 扩张的反应。知情人士称，他经常询问团队英伟达债务信用违约互换的利差变化。过去两个月，该利差大致翻倍，说明投资者认为英伟达债务违约风险相比之前小幅上升。当然客观来看风险依旧很低；穆迪评级下，英伟达信用等级仅低于最高一档。

　　黄仁勋高强度、全天候的工作风格似乎影响到卡普雷茨。商业合作伙伴称，卡普雷茨是他们见过最拼的人之一，无论身处哪个时区，随时在线响应。

　　他和麦迪逊的婚礼刚好赶上英伟达季度全员两天假期（9 月 24、25 日）。但合作伙伴透露，卡普雷茨在夏威夷期间仍持续处理工作，9 月 28 日周一就回到岗位。晚宴现场一名参会者表示，转天晚上，二人戴着婚戒出席英伟达在纽约举办的投资者晚宴。