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　　来源：星图金融研究院

　　A股三大指数今日集体上涨，截至收盘，上证指数涨0.05%，深证成指涨0.17%，创业板指涨0.22%，北证50涨2.49%，科创50指数涨0.07%。全市场成交额19167亿元，较上日放量2224亿元，全市场超3200只个股上涨。

　　板块题材上，AI视频、贵金属、软件开发、粮食种植、零售、乳业、证券、电池板块涨幅居前；风电设备、MLCC、PCB、CPO、先进封装、存储芯片板块跌幅居前。

　　盘面上，国内首部AI超写实院线电影定档10月23日登陆全国院线，影视院线、AI视频概念股午后暴力拉升，中文在线、芒果超媒、吉视传媒等10余股涨停。国际金价反弹，贵金属板块午后走高，西部黄金封板。金融IT、软件板块午后同步走高，绿盟科技、麒麟信安收获20cm涨停。此外，粮食种植、乳业、电池等板块盘中均有表现。另一方面，MLCC、PCB等算力硬件股延续弱势，风华高科早盘一度跌停，金安国纪封死跌停，国瓷材料、深南电路等多股下跌。风电设备板块同样表现不佳，大金重工盘中跳水跌停，海力风电、天顺风能跌幅居前。

　　指数层面，护盘资金进场，A股筑底回升，成交量明显放大，呈现阶段性企稳反弹迹象。

　　午后多只宽基ETF突然放量，随着指数接近前期低点，护盘资金开始出手护盘，推动A股快速反弹，成为A股反弹的核心原因。

　　具体来看，今日最低下探至3754点，而5月以来调整的最低点为3741点，两者仅一线之隔。考虑到节后A股有加速下跌态势，护盘资金出手也在情理之中。

　　更重要的是，今日已是节后第二天连续放量，日均放量约2000亿元，显著缓解了流动性不足的问题。

　　对A股而言，1.5万亿元左右已是极致缩量，2万亿元才能支撑正常上涨，2.5万亿元可推动连续上涨。

　　此前极致缩量阶段主要表现为杀白马、杀科技龙头，当前放量至少意味着负向反馈已经终结，下跌斜率开始走平。

　　当前问题在于，主要指数均已走出空头态势。尽管“三根阳线改三观”，但护盘资金的动向与意图仍值得关注。其究竟认为当前是抄底时机，还是仅为了给市场喘息之机、避免流动性风险，值得重点思考。

　　不过，至少目前可以确定，A股大概率迎来阶段性反弹。但后续仍需以越过前高、扭转空头态势为要，如此才能确认是反转而非反弹。

　　板块层面，硬件仍承压，软件走势相对较强，贵金属等超跌板块涨幅靠前，关注可能出现的风格切换。

　　当前市场涨幅靠前的板块包括Seedance、短剧游戏、Kimi、虚拟人、炒股软件等，跌幅靠前的则包括覆铜板、电路板、氮化铝、电子布、玻璃纤维等。

　　可以看出，与过去明显不同，当前硬件承压、软件上涨。硬件方面利空较多，例如海外监管加强、科技大厂需求下降等。与此同时，软件的替代逻辑被证伪，变现状况良好，作为硬件的跷跷板开始上涨。

　　除此以外，还有一条线索来自油价和利率。当前国际油价和海外长债利率均有触顶态势，在此背景下，黄金等利率敏感性资产率先反弹。黄金股前期调整较为充分，因此涨幅也相对较大。

　　换言之，当前可能处于市场风格切换的准备期。经过前期调整，很多热门板块堆积了大量套牢盘，拉升需要耗费较大力量。

　　资金很可能选择另辟蹊径，一是选择前期较为冷门的板块，二是选择前期超跌的板块。这些板块可能在接下来的反弹中占优。

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