今年以来，黄金价格震荡明显加剧。最新的数据显示，9月，伦敦金与COMEX黄金同步收跌，单月跌幅均超过6%，双双终结此前连续两个月的上涨行情。尽管金价走势愈发扑朔迷离，不过同一时期我国央行仍在连续大手笔增持黄金。公开资料显示，9月中国央行增持了74万盎司黄金，这不仅是央行连续第23个月增持黄金，同时也是自2024年11月重启购金后的最大月度增持量。

智通财经注意到，在各路资金对黄金后市存在分歧的大背景下，二级市场里仍不乏反复活跃的黄金概念股。就拿龙资源（01712）来说，或受海外矿山发现高品位样段的利好消息刺激，本月7日该股盘中一度涨近9%。而若将时间线拉长，自9月初重组方案落地并重新挂牌交易以来，龙资源在二级市场的活跃度亦有所提升。在短期金价波动加剧、但整体仍处高位运行的环境下，龙资源自身资源潜力能否逐步释放，并推动股价站上新的台阶，这或许是第四季度值得关注的议题。

资源潜力释放或成股价催化剂？

龙资源是一家在北欧地区运营的黄金生产商，核心资产包括芬兰Vammala生产中心及瑞典Svartliden生产中心，其中芬兰项目的黄金年均产量约2万至3万盎司。今年9月2日，龙资源完成重组，控股公司由澳洲迁至香港，以介绍方式在联交所主板重新挂牌，股票代码维持不变。据悉，本次重组本身不会对龙资源的业务产生重大影响，而迁册主要是因为公司不再与澳洲有实质性联系，迁册举动能更好地管理监管及合规风险，减少因同时遵守澳洲及香港两地法律而产生的行政及额外成本。

从盘面观察，自9月初重新挂牌交易以来，龙资源在二级市场的活跃度有所提升。以日K线来看，公司股价出现了突破前期整理平台的迹象，均线系统呈现多头排列，显示资金做多意愿较强。10月7日，受海外矿山高品位钻探发现的利好刺激，该股盘中一度冲高涨近9%，成为黄金板块中表现最为活跃的标的之一。

消息面上，龙资源10月6日盘后发布公告，披露芬兰Jokisivu金矿Arpola-8钻探活动的最新化验结果。公告显示，多个钻孔发现高品位样段，高品位样段集中在飞鼠区320米至340米水平，成功识别出Arpola靶区矿脉的延伸范围，为后续提升资源量及延长矿山寿命提供了有力支撑。

据介绍，Jokisivu金矿位于芬兰首都赫尔辛基的西北方向180公里处，距龙资源位于芬兰南部的Vammala工厂的西南面约40公里处，该矿山的露天采矿于2009年开始，地下开采则始于2011年。截至去年底，Jokisivu金矿的井下掘进已延伸至645米深，并已通过露天开采及井下作业开采出约370万吨品位为2.8克/吨黄金的矿石。

金价休整下股价升势持续性待考

龙资源资源潜力的释放，固然是股价短期走强的催化剂，但乐观预期若要转化为股价持续上行的支撑，这仍需要金价整体走势的配合。从金价表现来看，短期美联储政策变化及美元波动仍可能带来扰动，黄金板块情绪难免反复。而与此同时，央行持续购金的行为本身，则已传递出官方坚定看好黄金的长期信号，叠加全球避险需求并未消退，金价中枢的底部支撑仍较为坚实。对黄金生产商而言，这也意味着盈利环境整体仍偏有利，深跌风险相对可控。

回到公司经营层面，龙资源2026年上半年的业绩已充分验证了量价齐升的逻辑。中报显示，公司实现收入约1.07亿澳元，同比增长97.1%；除税后净利润约6381万澳元，同比大幅增长402.8%。黄金销量达15628盎司，同比增长50.7%；平均售价4622美元/盎司，同比增长48.0%。在量价双升驱动下，龙资源的毛利率从上年同期的48.9%跃升至73.9%，盈利质量显著改善。

资源潜力的兑现节奏，则或许会是影响龙资源后续走势的关键变量。前述Jokisivu金矿的钻探成果，若后续顺利转化为资源量及储量，意味着龙资源的资源潜力将进一步释放。与此同时，公司其他项目亦在有序推进：Uunimäki黄金项目前期钻探曾发现高品位矿段，有望成为新的产量来源；Svartliden金矿的复产计划也已启动，后续品位控制钻探及采矿研究值得关注。

从估值角度看，龙资源当前市值相对较小，在金价高位运行及资源潜力有望进一步释放的预期下，公司股价具备较高的弹性。但同时毋庸讳言的是，这类小市值黄金矿企对基本面变化的敏感度较高，一旦金价出现持续性回调，这类标的的股价波动程度可能会更加剧烈。

总而言之，龙资源的投资价值在于其兼具行业β与自身α：宏观层面，外部的不确定性与央行持续购金为金价维持在高位运行提供了一定的支撑；公司层面，勘探突破带来的资源潜力释放，有望进一步强化量、价齐升逻辑。但资源潜力能否如期兑现为产量与利润，这仍需时间验证。若金价维持高位、勘探成果顺利转化，龙资源的股价弹性仍有释放空间；反之，则需警惕情绪退潮带来的股价波动。