金吾财讯 | 富国银行发布最新研究报告，对多家知名软件及网络安全巨头的评级和目标价进行了密集调整。其中，Adobe（ADBE）遭下调，而Tyler Technologies（TYL）则获得上调。具体而言，分析师迈克尔·图林将Adobe评级下调至“减持”，并将目标价由270美元大幅削减至225美元。富国银行指出，Adobe三季度业绩已显露疲态，第四季度净年化经常性收入（ARR）需要达到近双倍的环比增长才能达标，前景堪忧；同时，CEO与CFO变动叠加未提价策略，使2027财年指引面临风险。更严重的是，CIO调查显示在企业AI评估周期中，Adobe获得的预算份额出现明显下滑，核心创意业务面临加剧的竞争挑战。图林将Tyler的评级从“持股观望”提升至“增持”，目标价由335美元上调至400美元。报告认为该公司受宏观冲击和AI颠覆的风险较低，2025年订单不利因素多为暂时的，2027财年具备强劲反弹空间，且当前估值远低于历史均值及同类软件公司。此外，富国银行上调了多家高韧性软件公司的目标价，包括将ServiceNow（NOW）目标价调至190美元、Palo Alto Networks（PANW）调至525美元，以及将CrowdStrike（CRWD）目标价大幅上调至300美元；同时将设计软件Figma（FIG）目标价下调至30美元。机构分析认为，美股软件板块的分化正日益加剧。在企业IT预算重塑的背景下，缺乏强粘性AI变现路径或面临核心业务加剧竞争的公司正面临更大的估值回调压力。