所谓 “SaaS 末日” 会把软件股一路杀到归零的说法，终究只是一场空想。

　　2026 年市场上被反复提及的流行说法 —— 认为 Anthropic、OpenAI 这类 AI 企业将会彻底摧毁软件即服务（SaaS）公司的商业模式 —— 该画上句号了。此前这套市场论调打压了众多软件企业，但如今绝大多数软件股已经强势反弹。

　　反弹也自有充分理由。

　　摩根大通策略师萨米克・查特吉指出，广义软件板块以及 IGV 软件 ETF 自 6 月底以来大幅走高（见下方图表）；板块自 6 月末累计上涨 21%，而对标标普 500 指数涨幅仅为 4%华尔街见闻。表现亮眼的个股包括佩科姆（Paycom）、签奏（DocuSign）、工作天（Workday）、赛富时（Salesforce）、云闪（Cloudflare）、特维利奥（Twilio）以及微软。

　　查特吉表示，本轮板块普涨，部分得益于基础设施软件与应用软件公司迎来估值倍数重估。

软件板块股价回暖。

　　随着投资者消化第三季度财报，软件股的向好态势有望延续至年末。

　　“进入三季度财报季，我们预计软件板块整体股价上涨势头仍将延续。受 AI 利好驱动，基础设施软件企业营收与盈利将大幅超出预期，不过毛利率大概率仅维持持平，该细分赛道会成为领涨主力。” 查特吉称。

　　他补充道：“我们认为，受益于全年业绩指引上调，叠加 AI 商业化变现持续推进，应用软件企业年底前同样将跟上板块的上涨行情。AI 变现正逐步成为各家公司核心业务之上的增量收入；我们覆盖的企业中，核心业务增速有的小幅放缓，有的保持平稳。”