大和:上调新秀丽(01910)目标价至18.2港元 重申“买入”评级 第三季度业务趋势改善

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智通财经APP获悉,大和发布研报称,将新秀丽(01910)目标价由17.8港元上调至18.2港元,重申“买入”评级,维持基于2026至2027年预测平均每股盈利12倍的估值基础。该行指出,新秀丽第三季度业务趋势略优于9月更新时的预期,预计第三季度按固定汇率计算的销售额同比下降0.5%,表现优于第二季度同比下降2%。

该行预计,北美市场销售额同比跌幅将由第二季度的6%收窄至4%;亚洲表现优于第二季度同比增长1%的水平,其中中国市场预计维持第二季度同比增长9%的势头,印度市场跌幅收窄,日本市场可能与第二季度同比增长3%的表现相近,韩国市场增长可能稍慢;欧洲市场表现可能与第二季度相近,拉美市场则有望快于第二季度。

大和预测,新秀丽第三季度毛利率及经调整EBITDA利润率(剔除关税退款)分别为60.3%及14.4%,与第二季度相近。

该行认为,第二季度已是业务低谷,第三季度及10月至今的趋势均优于第二季度及此前预期。预计第四季度有机销售额同比轻微增长,并受到假期前渠道补货带动,10月初的趋势令人鼓舞。

此外,公司计划通过提价抵销原材料成本通胀,其中亚洲市场于第三季度实施,欧洲市场于第四季度实施,北美市场可能于2027年初实施。该行预计,BEIS并表将为第四季度带来约6000万美元的增量销售额。

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