Jamie McGeever

路透佛罗里达州奥兰多市10月8日 - 周四股市普遍下跌，美国科技股和人工智能股 (link) 跌幅显著，因市场对人工智能革命盈利能力的担忧加剧。油价 (link) 大幅上涨，无视美国总统唐纳德·特朗普 (link) 关于在11月3日美国中期选举前不会攻击伊朗的承诺，而长期美国国债收益率的下滑也未能为股市提供太多支撑。

在 我今天的专栏文章 (link) 中，我重点分析了五张图表，这些图表显示了美国股市和债市当前的紧张程度，表明这些市场已处于或接近转折点。

今日重点阅读

• 特朗普表示，美国不会在11月中期选举前攻击伊朗 (link)

• 美联储沃勒：仍需加息，但加息节奏存在“灵活性” (link)

• 中国捍卫人民币政策，而欧洲正就贸易顺差问题加大施压力度 (link)

• 三星受人工智能热潮推动，预计盈利800亿美元，创科技公司季度盈利新高 (link)

• 消息人士称，美俄在乌克兰战争期间探讨向欧洲出售天然气 (link) (link)

• 今日主要市场动态

  • 股市：印度 (link) 跌至3年低点，中国股指跌至14个月低点。欧洲 (link)、英国 (link) 跌至接近4个月低点。纳斯达克指数下跌1.3%，创近2个月最大跌幅。标普500指数下跌0.5%，道指持平。

  • 板块/个股：标普500指数中5个板块下跌，6个板块上涨。芯片股下跌4%，能源股上涨3%。英特尔、甲骨文下跌5.5%，英伟达下跌3%，微软 (link) 下跌1.4%。奇波特 (link) 上涨6%，家得宝上涨3.5%。

  • 外汇：美元 (link) 走低，其他主要货币小幅走高。受通胀及央行会议纪要影响，墨西哥比索成为全球外汇市场跌幅最大的货币，下跌1.3%。

  • 债券：英国国债收益率创19年新高 (link)，意大利国债收益率创3年新高，但欧元区利差收窄。受30年期国债拍卖表现强劲提振，美国长期国债收益率下跌多达6个基点，收益率曲线趋平幅度为3周来最大。

  • 大宗商品/金属：原油 (link) 上涨4%，市场基本无视特朗普关于伊朗的承诺。布兰特原油创下一个月来最大单日涨幅。

今日焦点：

现实检验

周四，英国《金融时报》报导称OpenAI的年化营收比此前预期的700亿美元低200亿美元，受此影响，美国科技股和AI股应声下跌。OpenAI与Anthropic在营收核算方式上似乎存在差异，这在很大程度上解释了这一数据偏差。

然而，这也直指投资者对AI行业扩张的核心担忧，即借贷、表外债务、循环融资，以及最终的未来回报。鉴于行业涉及数万亿美元资金，且股价和市场集中度均创下历史新高，市场对这类报导极为敏感。特别是对于OpenAI而言，它与Anthropic一同构成了整个AI故事中最关键的部分之一。

拍卖结果

周四的美国30年期国债拍卖为本周画上了句号，本周美国财政部共售出近1200亿美元的3年期、10年期和30年期国债。 长期国债拍卖收益率定格在5.618%，据称是2000年以来的最高水平，但需求依然强劲——2.54的投标覆盖率是过去十年来的最高水平之一，一级交易商的认购量较低，而间接投标者（通常代表外国央行）的认购份额较高。

总体而言，本周的发债情况远好于两周前的2-7年期债券拍卖，其中5年期债券拍卖表现尤为糟糕。自2000年代以来的最高收益率吸引了买家，现在的问题是抛售潮是否已经结束。 周四，一些市场参与者调侃般地指出，《经济学人》杂志的封面——该杂志有时被视为逆向指标——正是这一迹象的体现。最新一期封面提出了一个问题：“债券会崩盘吗？”

关税对通胀的影响

若非唐纳德·特朗普总统实施的关税政策，美国消费品价格本应下跌。然而实际情况是，受关税影响，消费品价格反而上涨——截至今年2月，关税已使商品价格通胀率推高近3个百分点。这是纽约联储本周发布的一份题为《 (link) 》的报告中作者的结论，该报告研究了一个包含67种商品的样本篮子。

好消息是？关税的传导效应目前可能已逐渐消退，且受基数效应影响，关税对通胀的贡献将在明年年中之前转为负值。其他值得关注的发现包括：关税涨幅中约四分之一会直接传导至商品价格，但对美国本土制造商品的间接影响需要更长时间才能显现，因此关税的全部影响大约需要一年时间才会完全显现。

明天哪些因素可能影响市场走势？

• 欧洲央行官员皮耶罗·奇波洛内（Piero Cipollone）和伊莎贝尔·施纳贝尔（Isabel Schnabel）将发表讲话

• 巴西通胀数据(9月)

• 加拿大就业数据(9月)

• 美国非农就业数据(9月)

• 美国密歇根大学通胀指数及消费者预期(10月（初值）) (link)

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