金吾财讯 | 港股三大指数早盘高开低走，恒科指转跌，截至午间收盘，恒生指数上涨0.17%；国企指数上涨0.03%；恒生科技指数下跌0.55%。蓝筹中，银河娱乐（00027）跌2.49%，金沙中国有限公司（01928）跌2.62%，龙湖集团（00960）跌3.46%，周大福（01929）跌4.03%，华虹宏力（01347）跌4.44%，小米集团-W（01810）跌4.85%，老铺黄金（06181）跌6.94%；涨幅方面，东方海外国际（00316）涨3.99%，网易（09999）涨2.95%，极兔速递-W（01519）涨2.50%，宁德时代（03750）涨2.46%，中通快递-W（02057）涨2.22%，招商银行（03968）涨2.11%，汇丰控股（00005）涨1.72%。板块方面，煤炭板块走强，截至午间收盘，力量发展（01277）涨3.87%，中国秦发（00866）涨1.59%，兖煤澳大利亚（03668）涨1.45%，MONGOL MINING（00975）涨1.23%，久泰邦达能源（02798）涨0.60%。消息面上，银河证券研报指出，2026年中国整体煤炭供需偏紧，煤价中枢抬升。国内市场方面，经过2025年下半年“反内卷”超产核查、2026年上半年印尼限制出口、美伊冲突推高国际能源价格、山西煤炭事故后安监趋严以及后续复产持续不及预期的影响，过去一年煤价中枢逐步抬升。研报认为供给约束依然存在，而电煤、化工煤等需求较去年有望提升，煤价有望继续抬升。在2026年中期策略报告中，预计2026年全年秦皇岛5500大卡动力煤市场价中枢在800—900元/吨，高于2025年年均价（690元/吨），迎峰度冬期间有望进一步冲高。智能驾驶板块走强，截至午间收盘，图达通（02665）涨22.15%，文远知行-W（00800）涨9.03%，MOMENTA-W（06880）涨8.98%，黑芝麻智能（02533）涨7.89%，小马智行-W（02026）涨6.26%，零跑汽车（09863）涨3.97%。消息面上，中信证券研报指出，根据第一电动汽车网数据，2026年上半年城市NOA在国内乘用车市场的渗透率已提升至20.9%，正带动中大算力智驾芯片、城市NOA软件、激光雷达、智驾域控等产品出货量高增，头部公司相关收入大幅增长。另一方面，L4自动驾驶商业化加速，多家公司已在标杆项目中兑现经济效益，正致力于推进轻资产模式商业化与全球市场拓展。展望2026年下半年，产业链各环节料将进一步推进技术研发和产品投放，汽车智能化产业链有望受益。个股方面，名创优品（09896）半日涨7.46%。消息面上，中金公司表示，3Q26名创国内GMV增长提速，国庆延续较快增长。公司持续推进IP和大店战略，关注单店表现和运营效率，虽然基数有所抬升，3Q26名创中国内地总GMV同比增长25%–30%，较1H26进一步加速，主要由高个位数同店增长驱动。10月1日至7日国庆假期，中国内地总GMV同比增长20%–25%，其中同店增长低个位数，销售延续较快增长。维持2026/27年经调整净利润预测23/28亿元不变，当前港股对应8/7倍2026/27年经调整P/E，美股对应8/7倍，维持港/美股跑赢行业评级和目标价25.80港元/13.28美元不变，对应12/9倍2026/27年经调整P/E，港/美股较当前分别有44%/38%的上行空间。德昌电机控股（00179）半日跌17.85%。消息面上，德昌电机控股发布公告，预计截至9月底的6个月的股东应占溢利将介乎5000万美元至5800万美元，较去年同期的1.33亿美元减少约7500万美元至8300万美元，降幅为56%至62%。公司提到，净溢利减少的主要原因之一是外汇相关影响，去年同期录得可观的外汇收益，而本期并无同等收益，预计外汇因素导致净溢利减少约4900万美元至5500万美元。此外，原材料及其他投入成本上升，以及劳动力与其他营运成本的通胀压力，亦对盈利产生负面影响。此外，德银指出，核心负面冲击来自4,900万至5,500万美元的不利汇率波动，叠加中国汽车市场价格竞争导致的毛利率承压。为此，德银将公司目标价从40.0港元大幅下调16%至33.5港元。华泰证券发布港股策略，节前关于短期反弹的判断开始兑现，三条边际变化值得关注：一是利率压制边际缓和，但仍未出现趋势回落的条件，更高更久依然是基准情形；二是南向如期归来，通道10/8恢复首日即净买入约65亿港币、越跌越买，沽空比例自20%上方回落，主动外资虽连续第五周流出但规模明显收窄，极端抛压缓解；三是衍生品端的恐慌定价单日出清，10/8做市商Gamma转负放大跌幅、持仓PCR脉冲至2.08的极端高位，10/9做市商Gamma即回正至+5.9亿港元、PCR骤降至0.86，保护性头寸集中了结、多头敞口重建，隐含偏斜与期限结构同步修复，是典型的恐慌出清后反转结构。极端压力下短期反弹属合理走势，但中期流动性和基本面约束未解，且年底解禁高峰在前，建议以结构应对而非追逐贝塔。