智通财经APP获悉，油运运价持续刷新历史极值。截至10月8日，VLCC中东至中国TD3C航线TCE达141.26万美元/天，周环比上涨15.6%;西非至中国航线76.30万美元/天，周环比大涨48.1%。有研究机构指出，高额裂解价差驱动炼厂进口需求，运价中枢抬升趋势明确油运景气正走向“更长、更宽”，供给端运力效率损失不可逆，需求端高裂解价差持续支撑套利需求。

二级市场上，10月8日，十一假期后的第一个交易日，A股三大油运标的开盘后即大涨。油运股持续上涨的背后，是不太平的外围环境。7月下旬以来，随着美伊冲突再起、霍尔木兹海峡开放前景堪忧，油运景气度进入全新阶段。上游货量持续释放、中游运力效率降低、下游“抢油抢船”三端共振，共同支撑油运景气度持续高位，甚至进一步上行。

国庆A股休市期间，油运紧张局面进一步加剧。沙特重启东西管道，已向客户发出10月装船计划，延布港原油装载量开始回升;阿曼湾拥堵，VLCC转移至印度西岸库奇湾开展STS过驳作业，绕行距离更长;中东出口恢复和高运费致大西洋VLCC运力紧张，租船人开始抢Suezmax油轮，Suezmax运费跳涨。这些事件都反映了中东原油出口的恢复以及效率损失不可逆。

油运的紧张直接反映在运价上。中国进口原油运价指数(CTFI)中东湾拉斯坦努拉—中国宁波(船型:VLCC;载货量:265000MT)线今年截至9月30日累计上涨超19倍，其中下半年涨幅285.54%;波罗的海原油运输指数(BDTI)今年截至10月7日亦上涨近5倍。

同时转运模式拉低运输效率。运费分析师Georgios Sakellariou表示，霍尔木兹海峡周边船对船转运作业效率偏低，持续消耗船舶运力。一艘VLCC完成波斯湾至东亚单程航行约三周，转运环节进一步削弱实际可投放运力。

另外，厄尔尼诺现象预计在2026年10月至12月出现超强级别的概率高达81%，巴拿马运河通行效率面临严峻考验，运距拉长推升行业成本。

券商研究认为，无论是后霍尔木兹新常态下的“中东运力黑洞”，或者美伊冲突结束后的中东原油出口完全恢复，均有望让VLCC运力维持“一船难求”，油运高景气度持续性有望超预期。

国泰海通证券指出，VLCC运价再创历史新高，且超高景气向小船显著传导。自9月以来，霍尔木兹暗航打通，中东原油出口持续恢复，且油轮运营效率下降，驱动油运运价飙升屡创历史新高。上周VLCC运价再度跳涨创新高，中东阿曼航线TCE升至91万美元/天，美湾和西非TCE大涨至63-76万美元/天。

相关概念股：

中远海能(01138)：摩通大根近期指出，基准情景假设2026年及2027年平均超大型油轮日均期租分别为13.5万美元及10万美元，远低于现货水平。在日均10万美元的2027年基准下，中远海能H股及A股市盈率分别约11倍及14倍;若平均日均期租为17.8万美元，倍数将降至约6倍及7倍，因此盈利仍有明显上行空间。

集运板块涉及港股：中远海控(01919);东方海外国际(00316);海丰国际(01308)等。

摩根大通近日发布研报称，最新2026年第三季数据继续显示，短期需求好于市场忧虑，营运摩擦仍对利用率及收益率构成有意义支撑，该行维持对亚洲航运及港口板块的增持取态。

该行指出，9月物流经理指数(LMI)重新加速至70.2，环比升3.6点，运输价格维持高企，运输运力连续第十个月收缩，符合周期后段补库冲动;美国进口亦保持坚挺，洛杉矶港6至8月录得有史以来最繁忙的三个月。全球港口拥堵已升至约占船队13%(4月约8%)，业界亦持续反映亚洲港口因船舶集中到港及台风出现瓶颈，令船期可靠性偏弱并吸收有效运力。巴拿马运河槽位及吃水环境有所改善，但上周末地震提醒营运环境可快速变化;运河当局暂指营运未受影响，惟若情况恶化，风险仍偏向下行。

该行认为，尽管中期供应风险仍在，拥堵及需求韧性正转化为更强定价力及利润率。港口方面，招商局港口(00144)被视为可受惠于持续甚至局部恶化的拥堵，评级“增持”。亚洲班轮方面，该行对海丰国际(01308)、中远海控(01919)、长荣海运(2603.TW)、东方海外国际(00316)、商船三井(9104.JP)、德翔海运(02510)维持建设性并予“增持”评级，认为业务组合、区域敞口及执行力有助把握当前运价环境。