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【券商聚焦】平安证券维持361度（01361）推荐评级 指公司双曲线成长韧性强

金吾财讯
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金吾财讯 | 平安证券发布研报指，361度（01361）发布2026年第三季度业务更新公告，2026年第三季度公司361度主品牌及361度童装品牌的线下渠道零售额（以零售价值计算）同比均实现中单位数正增长；361度电子商务平台三季度整体流水同比实现中高单位数正增长。平安证券维持361度业绩预测，预计2026-2028年公司整体归母净利润分别为人民币14.6亿元、16.1亿元、17.7亿元，同比分别增长11.4%、10.8%、9.3%。该行预计同期营业收入分别为人民币122.31亿元、133.82亿元、145.61亿元，同比分别增长9.7%、9.4%、8.8%；毛利率分别为41.4%、41.3%、41.1%；归母净利率分别为11.9%、12.1%、12.1%；ROE分别为12.9%、12.5%、12.1%。估值方面，对应PE分别为5.9倍、5.3倍、4.9倍，PB分别为0.7倍、0.7倍、0.6倍。研报认为，361度坐拥大装业务及童装业务两条成长曲线，叠加体育运动及户外运动的红利期，及在国货新机遇的加持下，公司长短期均呈现较强韧性，故维持“推荐”评级。风险提示包括：品牌推广不及预期，公司拥有多个户外运动新品牌，若新品牌未能适应国内市场需求导致销售不及预期，将对公司业绩造成负面影响；渠道库存积压风险，消费环境尚存不确定性，若当季货品成交率不足，或导致销售终端渠道库存积压，进而带来经营风险；电商业务表现不及预期，电商平台竞争监管持续趋严，传统大促拉动销量的模式效能或将减弱。

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