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　　瑞银最新报告显示，随着全球股市回调，商品交易顾问（CTA）策略基金重新建立美元多头头寸，相关买入规模约3300亿美元，同时削减欧洲及新兴市场股票敞口。瑞银预计，欧洲部分股市仍面临进一步抛售压力，其中法国市场尤其脆弱。模型模拟显示，当前股市进一步获得趋势性买盘的空间有限，若市场继续下跌，可能触发更大规模的程序化卖出。

　　CTA减持欧洲及新兴市场股票，法国面临较高抛售风险

　　瑞银指出，CTA基金近期主要削减欧洲及新兴市场股票持仓，而美国及亚洲科技股占比较高的市场相对稳定。

　　根据该行模型模拟，目前全球股票市场潜在的新增趋势性买盘较为有限，但如果主要股指继续下跌，CTA策略可能进一步扩大卖出规模。

　　瑞银预计，欧洲部分市场仍将面临减仓压力，法国股市尤其值得关注。

　　债券方面，CTA目前仍持有大量久期空头头寸，即整体押注债券价格下跌、收益率上升。瑞银指出，相关趋势指标已接近极端看空水平。

　　美元多头仓位基本重建，未来两周外汇资金流动或趋缓

　　外汇市场方面，瑞银估计CTA近期累计买入约3300亿美元美元多头头寸，但主要仓位调整已经完成，预计未来两周新增交易流量相对有限。

　　该行认为，亚洲货币市场存在较明显的空头回补机会，部分此前遭到做空的货币可能因投资者平仓而获得支撑。

　　此外，瑞银预计人民币及哥伦比亚比索相关持仓仍可能进一步增加。

　　大宗商品继续看多能源，看空贵金属及部分工业金属

　　大宗商品方面，瑞银的CTA趋势信号仍然看多能源，而贵金属整体维持看空信号。

　　工业金属预计继续面临卖盘，尤其是锡和铝。

　　与此同时，铅、钯金和铂金可能出现选择性空头回补交易。

　　瑞银此次仓位分析显示，CTA资金正呈现增持美元、减持部分股票以及做空债券久期的趋势。在股市下跌期间，这类依赖价格趋势调整仓位的策略可能进一步放大市场波动，欧洲股市尤其面临潜在的追加卖盘压力。