智通财经APP获悉，ServiceNow(NOW.US)周二否认了有关其有意收购对话式人工智能(AI)初创公司Decagon的报道。ServiceNow总裁、首席产品官兼首席运营官Amit Zavery在一份声明中表示：“我们注意到，今天市场上出现了有关我们收购战略的错误信息。明确地说，ServiceNow对收购Decagon毫无兴趣，也没有任何收购意图。”

此前有报道称，专注于利用AI实现客户服务自动化的Decagon已与ServiceNow及其他潜在买家就收购事宜进行了初步磋商。在相关报道传出后，ServiceNow股价最初出现负面反应。

对此，杰富瑞分析师Samad Samana表示，鉴于ServiceNow近期频繁开展并购交易，投资者对大型收购交易存在担忧，因此该股股价最初出现负面反应并不令人意外。不过，该分析师同时指出，Decagon有望增强ServiceNow的客户服务管理产品能力，而该业务是推动公司增长的关键引擎之一。杰富瑞重申对ServiceNow股票的“买入”评级，并维持140美元的目标价。

到处买买买！投资者疑心ServiceNow收购战略

据悉，自2025年以来，ServiceNow已宣布多项数十亿美元级别的收购交易，以拓展其AI、客户关系管理(CRM)和网络安全业务能力。2025年早些时候，ServiceNow以约28.5亿美元收购了AI助手及企业搜索公司Moveworks。2025年12月，该公司同意以77.5亿美元现金收购网络安全公司Armis。该交易于2026年4月完成，预计将扩大ServiceNow的安全与风险管理业务。同样在2025年12月，ServiceNow还同意以约12.5亿美元收购身份安全公司Veza。该交易于2026年3月完成。此外，ServiceNow还以5.06亿美元收购了AI驱动的销售软件供应商Logik.io。

在完成总额超110亿美元的交易后，投资者对ServiceNow的收购战略仍心存疑虑。投资者对这些收购究竟是在加速既定战略、还是反映出公司需要依靠并购寻找新的增长点表示疑虑。投资者还担心，该公司在短时间内投入巨额资金进行并购，能否真正创造足够的回报，以及这些交易会不会增加财务负担、拖累盈利能力。

收购完成并不意味着协同效应能够立即兑现。ServiceNow需要将被收购公司的技术、员工、产品和销售团队整合进现有平台，过程中可能产生额外的整合成本。例如，有市场分析指出，对Armis的收购预计会对ServiceNow 2026年的利润率和自由现金流利润率造成一定压力。公司需要先承担相关成本，再逐步实现收入协同和运营效率提升。如果新产品的客户采用速度慢于预期，或者不同业务之间的交叉销售不及预期，收购带来的收益就可能延后兑现。

与此同时，投资者担心ServiceNow会偏离“以内生增长为主”的战略。ServiceNow原本的核心竞争力在于企业软件平台、订阅收入和工作流程自动化。连续开展大型收购，可能使市场担心公司越来越依赖外部并购来拓展业务，而不是主要依靠自身产品创新和客户增长。好在，ServiceNow在周二回应收购Decagon传闻时亦明确表示，公司仍然是一家以内生增长为先的企业，并称目前并不存在需要通过大型收购来弥补的重大战略缺口。

此外，AI行业的迅速变化使得收购价格和技术价值存在不确定性。ServiceNow积极收购AI、网络安全和企业软件公司，是为了强化平台能力，应对AI技术对传统软件行业带来的冲击。但AI领域的技术迭代很快，竞争格局也在不断变化。即使收购标的目前具有较强的技术或客户资源，其产品未来仍可能面临竞争加剧、技术路线变化或客户需求转移等问题。

对投资者而言，在ServiceNow完成了多笔收购后，接下来值得关注的指标包括：订阅收入增长能否维持、利润率和自由现金流能否承受整合成本，以及新收购的技术能否真正带来客户增长和交叉销售。ServiceNow计划于10月28日公布的第三季度业绩或许将为投资者提供解答这些问题的线索。根据Koyfin的数据，市场预计该公司第三季度营收将同比增长20%，达到40.9亿美元;调整后每股收益预计将同比增长6%，达到1.02美元。