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路透纽约10月14日 - 周三，受最新美国通胀数据走强 (link) 影响，主要人工智能股大幅下挫，凸显出投资者对这一资本密集型行业中借贷成本上升所带来风险的担忧。

跌幅最大的个股 (link) 包括：数据中心运营商CoreWeave CRWV.O （下跌16%）、AI基础设施提供商Nebius NBIS.O （下跌11%）、云计算巨头甲骨文 ORCL.N （下跌9%）以及AI服务器供应商戴尔科技 DELL.N （下跌11%）。这些股票的总市值蒸发了约800亿美元。

此次下跌既反映了金融环境收紧的影响，也反映了人工智能热潮中部分最大受益者此前涨幅过大的情况。巴克莱周三下调了戴尔以及两只其他企业级硬件股的评级，指出戴尔股价今年已上涨四倍——据路透计算，这正是由人工智能驱动的投资者狂热的一部分，导致标普500科技板块 .SPLRCT 中的16只股票今年股价至少翻了一番。

对借贷成本上升的担忧也拖累了周三其他跌幅较大的个股。CoreWeave的抛售尤为激烈，据伦敦证券交易所集团（LSEG）数据显示，该公司已发行220亿美元债券和260亿美元贷款。CoreWeave于6月发行的一只票面利率为9.625%的债券，近期收益率已升至15%。

“我们收到大量信息表明，最大的AI公司可能无法产生人们预期的收益或收入，我认为这让所有人都对CoreWeave这类公司感到不安，”Bokeh Capital Partners首席投资官金·福雷斯特（Kim Forrest）表示。

据彭博社周三报道，CoreWeave首席执行官迈克·因特拉托（Mike Intrator）在一份内部备忘录中表示，市场表现“不理性”，但他对这家AI云计算公司仍充满信心。

周三的暴跌是市场正艰难应对高通胀影响的最新迹象，而在此期间，由人工智能驱动的企业借贷已助推全球利率走高。

投资者总体上仍对该行业持乐观态度，部分原因在于其主要参与者——从芯片制造商Nvidia NVDA.O 到所谓的“超大规模云服务商” (link) （主要包括Alphabet GOOGL.O、微软 MSFT.O、Meta META.O 和亚马逊 AMZN.O）——尽管存在债务担忧，但均盈利丰厚且普遍被认为管理良好。

但利率上升将推高借贷和建设成本，这一事实很可能首先冲击那些亏损或盈利能力较弱的企业。周三，受通胀数据强劲影响，美国利率上涨，推动30年期国债收益率 US30YT=RR 一度升至5.63%，随后下午利率出现大幅回落。

“我确实认为，长期利率超过5%并逐渐逼近6%，对那些我称之为‘边缘借款人’的企业来说是个问题，”贝尔德公司（Baird）投资策略分析师罗斯·梅菲尔德（Ross Mayfield）在接受路透采访时表示。“对于那些规模不及‘四大超大规模科技公司’的企业来说，情况将变得困难得多。”

周三下午，纳斯达克 .IXIC 指数下跌2%，Alphabet及其他主要超大规模科技企业股价大多下跌约2%。另一家主要人工智能企业SpaceX SPCX.O 股价下跌3%。

“我想现在这个阵营已经扩大到五家了。SpaceX 某种程度上也加入了这个行列，与 Meta、微软、谷歌和亚马逊并肩而立，”Argent Capital Management 投资组合经理杰德·埃勒布罗克（Jed Ellerbroek）表示。 “这五家企业消耗了全美数据中心投资总额的约75%。显然，它们将全部利润甚至更多资金投入了这些数据中心，而这些投资所产生的回报非常可观。”

尽管这些公司及其投资具有强劲的经济效益，但埃勒布罗克表示，投资者对人工智能建设仍持怀疑态度并不令人意外，部分原因在于此前曾发生过的泡沫破裂，尤其是始于2000年的互联网泡沫破裂。

“这一小部分公司正推动着经济和股市的大部分增长，它们的投资如此、如此激进，而投资者并不愿意为此买单，也不愿像90年代末那样——当时投资者几乎失去了理智——那样完全买账，”埃勒布罗克说道。“投资者绝对没有失去理智。他们表现得非常谨慎，而且我认为他们很挑剔。”