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　　来源：中国基金报

　　【导读】国庆节后超20只红利主题基金密集出手限购

　　中国基金报记者 曹雯璟

　　红利基金正迎来新一轮“限购潮”。10月以来，已有超20只红利主题基金发布暂停大额申购或限制大额申购公告。与此同时，红利主题基金的申报与发行节奏也在加快，部分新基金宣告提前结束募集。

　　业内人士表示，下半年以来，科技成长股调整、红利资产迅速反弹，叠加利率中枢下移，债券票息收益显著压缩，红利资产的配置逻辑正从“替股”转向“替债”，红利资产的中长期配置价值或持续凸显。

　　红利主题基金密集出手限购

　　红利主题基金近日密集“闭门谢客”。Wind数据显示，截至10月13日，国庆节后仅四个交易日，已有超20只红利主题基金相继发布暂停或限制大额申购的公告。

　　10月13日，华泰柏瑞红利ETF联接、华泰柏瑞中证红利低波ETF联接均发布公告称，为保证本基金的稳定运作，保护基金份额持有人利益，于10月13日起暂停单日单个基金账户单笔或累计超过1000万元（不含）的申购。

　　同日，南方港股通央企红利ETF联接也宣布，自10月13日起，限制申购金额为500万元。东方红中证东方红红利低波动指数发布公告称，自10月13日（含）至2026年10月15日（含）暂停接受单日累计金额300万元（不含）以上的申购（含转换转入、定期定额投资）业务申请。

　　10月12日，交银施罗德基金、富国基金、长盛基金旗下红利主题产品纷纷发布暂停大额申购的限制公告。例如，自10月12日起，富国中证红利低波动ETF发起式联接基金暂停A类、C类份额单个基金账户单日累计金额超过1000万元（不含）的申购、转换转入及定期定额投资业务。

　　10月9日，银河中证红利低波动100指数、银河上证国有企业红利ETF发起式联接基金、交银中证红利低波动100指数、景顺长城中证沪港深红利成长低波动指数基金、招商中证红利ETF联接基金等也陆续限购，大部分产品将单日申购限额设定为100万元。

　　业内人士表示，限购主要基于以下几方面考量：一是防止短期资金涌入摊薄收益。当大量资金在短期内集中涌入时，基金经理难以迅速找到足够优质的红利资产进行配置，可能导致原有持有人的收益被摊薄。二是红利策略的有效执行依赖稳定的规模环境。规模过快膨胀会加大管理难度，影响组合的灵活性和既定策略的执行。控制申购节奏本质上是在“资金热度”与“持有人利益”之间求得平衡。

　　基金公司积极布局红利主题基金

　　红利主题基金申报与发行节奏也在加快。

　　从申报来看，10月8日，嘉实基金提交了嘉实中证全指红利质量ETF的募集申请；9月30日，汇添富基金提交了汇添富中证全指红利质量ETF的募集申请；9月29日，工银瑞信、万家、易方达、南方、富国等多家基金公司分别提交了中证红利增长ETF的募集申请。

　　从发行端来看，10月12日，博时恒生港股通红利低波动ETF、银华中证全指红利质量ETF、广发中证红利低波动ETF启动发行，三只产品均计划在10月中下旬结束募集。

　　部分红利新基金也迎来提前结募。10月8日，路博迈基金发布公告，宣布旗下路博迈红利量化选股股票基金提前结束募集，原定募集截止日为10月16日。

　　谈及基金公司积极布局红利主题基金的原因，沪上一位红利主题基金经理表示，一是从资金端看，随着利率中枢下移，债券票息收益显著压缩，传统纯债资产的“安全垫”效应弱化，红利资产的逻辑已从“替股”转向“替债”。尤其是利率维持低位，银行存款和保险产品利率也持续下调，如预定利率为1.5%的分红险产品已出现，红利产品的“替债”属性或将进一步强化。二是从股市角度看，红利风格已由2025年的明显落后转向2026年的相对占优。近年来，A股上市公司分红力度有所加大，政策支持为红利资产注入长期估值重塑动能。险资等长线配置需求有望持续释放，或为红利资产带来长期稳定的资金流入。此外，居民存在大量理财资金，高股息资产稀缺，其低波动和高现金流属性也将赋予其长期理财替代类的配置价值。

　　当下红利风格相对占优

　　长期配置价值渐显

　　今年下半年以来，市场风格明显转换，科技成长股调整，红利资产迅速反弹。Wind数据显示，截至10月13日，下半年以来上证红利指数涨超15%，三大宽基指数则出现不同程度回调。

　　永赢基金经理蔡路平认为，从政策端看，国资委市值管理考核叠加“十五五”央企并购重组预期，使得市场风险偏好处于下修阶段，央企红利或有更多的风格叙事。当前，红利低波拥挤度相对偏高，为港股通央企红利提供了“相似逻辑、更低拥挤”的替代敞口。同时，值得注意的是，港股央企红利还受美元周期和地缘扰动的影响，美国9月非农数据爆冷后，10月风险已显著降温，此外，美联储10月维持利率不变的概率已升至81.7%，累计加息25个基点的概率仅为18.3%，市场对于利率风险的担忧预期后移至12月。后续港股央企红利在红利价值类指数中或有一定投资性价比，但也需警惕美联储政策变化带来的额外波动。

　　诺德基金基金经理顾钰表示，红利资产的中长期配置价值或持续凸显，关注三类投资机会：一是周期型红利，兼具高股息的“防御属性”与高弹性的“进攻属性”，代表板块包括煤炭、石油、有色金属、钢铁等；二是稳定型红利，经营现金流可预期性较强，分红政策相对连续稳定，是红利组合的底仓“压舱石”，代表板块包括银行、公用事业、交通运输等；三是消费型红利，龙头具备品牌与渠道壁垒，较充裕的现金流为持续分红提供支撑，代表板块包括食品饮料、家电、纺织服装、汽车、轻工等。