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　　亿万富豪投资者达利欧警告称，针对美国国债的抛售远未结束，在政府和企业发债激增之际，全球一些最大传统买家的需求正在减弱。

　　这位桥水创始人周二在领英发文称，美国正在进入一个债券供应扩大推动收益率上升的阶段，债务水平进一步增加。他认为，这种循环可能要持续到利率上升对经济和金融市场造成足够大压力、并促使供需重新恢复平衡后才会结束。

　　达利欧写道：“国债熊市之路可能漫长。”

　　达利欧长期以来一直警告美国债务危机正在逼近，呼吁投资者卖出债券、买入黄金。他的看空立场与部分投资者和贝莱德等机构策略师相左。本月10年期美国国债收益率飙升至近四分之一个世纪以来最高水平后，这些投资者和策略师已经转为看多。

　　今年对债市是艰难的一年。追踪美国国债的彭博指数下跌约2.4%，国债势将录得2022年以来首次年度下跌。

　　战时水平

　　达利欧估计，以借款额及债务偿付成本之和相对于政府收入的比重衡量，美国债务负担已经达到二战以来最高水平，并将在未来几年进一步恶化。

　　达利欧称，美国政府预计今年将为约10万亿美元到期债务进行再融资，同时新增2.1万亿美元借款。他警告，鉴于到期规模如此庞大，即使投资者将到期资金再投资的意愿仅小幅下降，也可能造成巨大的融资缺口。

　　令人担忧的是，包括日本在内的一些美国最大海外债权人的购债需求可能减弱。达利欧以日本为例，他写道日本政策制定者有动力鼓励国内投资者减少所持1.1万亿美元美国国债，并将资金汇回国内，以支持日元和日本债券市场。他预计日本国债收益率上升将进一步推动这一转变。

　　美国财政部还面临来自企业日益激烈的资金竞争，企业正在发行更多债券和股票，为人工智能基础设施建设融资。达利欧指出，有迹象显示投资者开始要求发行方提供更大的“让利”才消化这些供应，他认为企业信贷市场是“煤矿里的金丝雀”。

　　达利欧写道：“长期以来，新债供应和需求的预期变化意味着做空美国国债比做多国债更容易，现在依然是如此。”