金吾财讯 | 信达证券发布研报指，361度（01361）发布2026年三季度营运概要，主品牌零售额同比中单位数增长，童装中单位数增长，电商平台整体中高单位数增长。研报指出，三季度受天气扰动及消费信心偏弱影响，行业整体承压，公司在同期约10%的较高基数上仍保持正增长，流水韧性凸显。大装与童装零售折扣约7折，环比二季度略回落；库销比稳定于4.5-5倍区间，售罄率、连带率延续正常水平；中秋国庆双节实现正增长；电商延续跑赢线下，鞋服折扣维持4-4.5折稳健水平。增长点方面，超品店扩张超预期，三季度新增21家至208家，提前完成全年开店指引；纳新率由此前约65%提升至约75%，直播销售占比约10%，柬埔寨已开出2家海外超品店。品牌与产品端，集团连续五届赞助亚运会，柏林马拉松代言人穿着最新碳板竞速跑鞋刷新PB；雨屏10代、阿隆·戈登AG7、飞燃5.5于9月密集上市，新推网球鞋切入高热度品类。海外方面，集团现有约1200个销售网点，全年销售占比约4-5%，以增量为先、不亏损经营；3-5年海外占比30%目标正在筹划。管理层维持全年指引不变，收入增长8-10%；2027年夏季订货会订单已达预期，公司对27H1增速领跑行业具备信心。 盈利预测方面，考虑到上半年业绩稳健增长、海外业务高增及全渠道零售效率提升，研报预计公司2026-2028年归母净利润分别为13.69亿元、14.93亿元、16.26亿元人民币，对应PE分别约为6.24倍、5.72倍、5.25倍。风险提示包括消费恢复不及预期、线下零售持续承压、海外拓展不及预期、汇率波动风险。