来源：环球市场播报

欧洲股市10月15日普遍下跌，延续隔夜美股及亚洲科技股的抛售行情。美国9月通胀数据超预期，推动10年期美债收益率升至5.266%，全球融资成本上升令高估值科技股承压。欧洲斯托克600指数下跌约0.35%，德国DAX指数下跌0.5%，法国CAC 40指数下跌0.2%。半导体板块跌幅尤为明显，阿斯麦下跌约6.4%，ASM International跌近10%，英飞凌跌约8.6%。尽管阿斯麦此前公布强劲业绩并上调全年营收预期，仍未能阻止科技股集体回调。

美国通胀超预期推高债券收益率，欧洲半导体股集体下挫

美国9月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.7%，核心CPI同比上涨2.6%，均高于市场预期，促使投资者重新评估美联储未来的利率路径。

数据公布后，美国10年期国债收益率升至5.266%，进一步加大了全球科技股的估值压力。对于依赖未来盈利增长支撑高估值的企业而言，长期利率上升意味着未来现金流折现价值下降，融资成本也可能进一步增加。

欧洲半导体企业成为主要抛售对象。阿斯麦下跌约6.4%，ASM International下跌约9.8%，BE Semiconductor和意法半导体跌幅均超过7%，英飞凌下跌约8.6%。

此前，阿斯麦公布强劲的第三季度业绩，并预计第四季度营收继续增长，曾在周三短暂提振市场情绪。但随着全球债券收益率上行，投资者周四重新减持半导体设备制造商、芯片企业及其他高估值科技股。

强劲财报难抵估值压力，欧洲企业盈利预期面临考验

市场原本寄望第三季度财报季为欧洲股市提供支撑，但近期企业业绩表现出现分化。

法国奢侈品集团路威酩轩（LVMH）此前公布的第三季度销售额低于预期，反映出消费需求疲软对奢侈品业务的压力。

半导体行业则呈现不同情况。阿斯麦虽然公布强劲业绩，并将2026年全年营收指引下限从430亿欧元提高至440亿欧元，但市场仍关注非AI相关终端市场的需求前景。

这使欧洲股市面临双重压力：一方面，利率上升直接压缩高估值企业的估值空间；另一方面，企业需要通过持续增长的盈利和利润率，证明当前股价能够获得基本面支持。

欧洲债券收益率持续高企，股市风险偏好受到压制

除美国利率变化外，欧洲自身的债券市场压力也影响了股票估值回升。

欧洲央行官员近期维持谨慎政策立场，法国主权债务问题也持续受到关注。欧洲央行行长拉加德已明确否认有关央行可能干预法国主权债务市场的猜测。

在融资成本维持高位、部分欧洲国家主权债券收益率利差扩大的背景下，投资者对经济增长和(8.19,0.00,0.00%)企业盈利的要求进一步提高。

此次欧洲股市下跌表明，市场关注重点正在从AI相关订单和营收增长，转向高利率环境下的估值合理性及盈利兑现能力。在全球利率预期重新上行的情况下，即使部分半导体企业公布强劲业绩，也难以完全抵消科技板块面临的抛售压力。