Zions Bancorporation (NASDAQ: ZION) 报称 2026 年第三季度普通股股东净利润为 2.62 亿美元，高于上年同期的 2.21 亿美元；摊薄后每股收益（EPS）从 1.48 美元增长 20% 至 1.78 美元。净贷款冲销额下降是推动盈利增长的主要因素，尽管由于还款加快及市场竞争抵消了新发放贷款，本季度贷款规模环比持平。

核心盈利数据

信贷质量改善推动了盈利同比上升。净贷款冲销额从 5600 万美元降至 300 万美元，降幅约为 95%，支撑普通股股东净利润增长了约 19%。

业绩显著低于 2026 年第二季度，当时 Zions 报称普通股净利润为 4.52 亿美元，摊薄后 EPS 为 3.05 美元。这两项指标环比均下降了约 42%，但提供的财报新闻稿未解释这一异常巨大的环比差异背后的原因。

财报未提供季度营收、净利息收入、利润率或现金流数据，这限制了评估盈利改善究竟有多少来自经营增长，又有多少来自信贷成本下降的能力。

冲销额下降提振盈利 贷款增长趋于停滞

净贷款冲销额下降是盈利实现同比增长最明确的原因。冲销额减少了 5300 万美元，与上年同期相比对盈利带来了显著提振。

贷款增长则呈现出不同的景象。与第二季度相比，贷款规模保持持平，原因是客户还款速度加快以及市场竞争异常激烈抵消了新发放的贷款活动。与此同时，客户存款较第二季度水平按年化计算增长了近 10%。因此，存款增长在本季度并未转化为贷款规模的环比扩张。

Zions 还于 7 月底完成了对 Basis Multifamily Finance I, LLC 的收购。管理层将所收购的多户住宅融资平台描述为服务商业地产客户的战略性补充，特别是在该银行的西部市场。财报未量化该收购对第三季度盈利、贷款或手续费收入的贡献。

管理层展望

管理层表示，中短期利率在该季度最后一个月开始上升。由于 Zions 将其资产负债表描述为中度资产敏感型，该银行预计高利率环境将带来更强劲的净利息收入。

管理层还报告称非利息收入持续改善，并预计这一趋势将延续至下一年。这些表述给出了方向性预期，而非定量财务指引。

近期内部交易

提供的内部人士交易汇总显示，过去六个月里通过 11 笔交易共买入 403,879 股，通过 5 笔交易共卖出 93,546 股。据此报告的净买入量为 310,333 股，内部人士持股总量约为 185 万股，报告的净买入比例为 20.10%。

最新披露的 10 笔交易包括 4 笔抛售、3 笔衍生证券转换以及 3 笔股票赠予。其中不包含公开市场买入。

股票赠予和衍生品转换在经济实质上不同于公开市场买卖。仅凭这些交易本身无法确定内部人士对银行前景的看法。

投资者需要关注的风险

• 贷款增长持续受限。还款速度加快和市场竞争导致贷款规模较第二季度持平。即便存款继续增长，持续的压力也可能限制盈利资产的增长。
• 盈利改善高度依赖信贷质量。净冲销额下降是盈利增长的主要原因。借款人履约情况或资产组合质量若发生逆转，将削弱这一收益。
• 净利息收入前景取决于利率。管理层预计资产敏感型资产负债表将受益于高利率，但收益取决于利率环境是否如预期般演变。
• 收购带来的财务影响尚不明确。Zions 确认了 Basis 多户住宅平台带来的战略效益，但未披露其对贷款、手续费、费用或盈利的具体贡献。

总结

Zions 2026 年第三季度的盈利同比改善，主要是因为净贷款冲销额大幅下降，从而拉动摊薄后 EPS 增长 20%。与此同时，贷款规模环比持平表明，尽管存款有所增长，但还款加快和市场竞争仍在限制资产负债表的扩张。接下来的关键指标是：信贷成本是否保持低位、存款能否支撑贷款重新增长，以及银行的资产敏感性和持续改善的非利息收入能否转化为更强劲的常态化盈利。

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