专题：2026可持续全球领导者大会&第二届绿色产业与可持续消费博览会

　　2026可持续全球领导者大会于10月20日-22日在上海黄浦世博园区举办。 《灰犀牛：如何应对大概率危机》作者、全球风险与经济政策专家米歇尔•渥克（Michele Wucker）出席并发言。

　　论坛现场，主持人东方证券研究所所长黄燕铭提出核心投资疑问。他指出，算力中心建设存在显著不确定性，资产折旧、残值评估难度较高，算力资产实际可用年限难以预判。从财务可持续性视角，海外市场如何评估算力资产投资回报、折旧残值与搁浅资产风险；有哪些融资与合同机制能够分摊风险，防范算力过度建设，以及海外模式与国内智算中心建设存在哪些差异。

　　米歇尔·渥克表示，若已经掌握算力资产估值的完美答案，所有投资者都将收获丰厚回报。当前全球AI行业存在大量重复投入，大型AI企业竞相争夺数据资源。站在投资者视角，算力部署的效率问题更为关键，企业在数据筛选与分析层面应当更加审慎、更有选择性。

　　她介绍，美国市场已经开始讨论闲置算力的利用难题。可以借鉴电网的运行逻辑，搭建算力调度网络。电网通过价格引导，鼓励用户错峰用电；AI算力基础设施同样可以采用类似思路，实现算力全天候稳定供给。同时电力是算力扩张的核心约束，大量资本持续涌入电力与数据中心赛道。

　　在她看来，未来大规模数据中心建设节奏有望放缓，企业在数据引入环节应当更加审慎。当前不少企业推进主权AI建设，选择本地化部署模型，实现数据自主可控、保障数据可靠性。但超大规模数据中心也潜藏债务风险，项目负债会传导至芯片厂商、工程建设方、承包商等上下游。一旦AI需求下行，数据中心收入收缩，将对整条产业链形成冲击，部分供应商已经出现违约风险，融资机制设计因此尤为关键。

　　米歇尔·渥克提到，当前不少算力项目依靠私人信贷募资，资金透明度偏低，提升融资透明度是化解风险的重要抓手。她用海外一句俗语形容当下算力行业的投资模式：“把意大利面扔到墙上，看哪一根能够粘住”，也就是先大规模铺开建设，再等待市场验证项目可行性。

　　她提示，算力基建投资不能盲目扩张，需要建立风险分摊机制，警惕搁浅资产带来的连锁财务冲击，通过算力调度网络、优化融资结构等方式，平衡算力供给与真实市场需求。