【解剖大盘】
两地市场又走出了分化走势，今天A股在部分宽基放量之下继续回稳，而港股则跳空往下，恒指收盘跌1.32%。
在2026金融街论坛年会开幕式上，中国人民银行行长潘功胜表示，将会同金融监管总局、中国证监会推出非银机构大额赎回流动性支持工具。简单理解就是基金、券商、理财公司这些属于非银机构在遭遇集中大额赎回时，可以拿手里的债券等优质资产抵押给央行，临时拿到一笔现金用来兑付赎回，防止踩踏式砸盘，避免股债市场出现流动性崩盘。这属于兜底式预防举措，并不是资金刺激股市。另外，央行明确表示将研究择机将公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜，悬念在于何时落地，这种利好还停留在预期层面。整体看，港股对这些所谓的利好是相对失望的，今天证券、保险类都是跌的，新华保险(01336)跌近6%，银行股也普遍下跌。
科技股仍未止跌，中国人民银行原行长周小川10月20日在2026外滩年会“AI与生产率革命：技术跃迁下的宏观冲击”圆桌环节上表示：应当开展研究并做好预案，应对AI相关投资失败可能带来的金融风险，要重视这个说法。海外不少全球对冲基金开始怀疑人工智能投资热潮能否延续，据高盛交易部门的数据，截至10月15日的五个交易日中，对冲基金以至少十年来的最快速度减持了科技股头寸。美股盘前也是一片狼藉，存储芯片股普跌，SK海力士跌约4%，西部数据跌约2%，闪迪跌约2%，美光科技跌约2%，希捷科技跌约2%。形成鲜明对比的是"轻AI"叙事的苹果逆势走强，总市值首次突破5万亿美元，逼近英伟达全球最高市值宝座。
当前国际环境也在不断恶化，欧洲的先驱法国又出事了：席卷全国的反政府抗议活动在周末演变为骚乱和抢劫事件，法国当局在巴黎、里尔和尼斯等多个城市的部分地区实施宵禁。虽然起因是只是校园抗议，但最终演化成大骚乱，根本原因在于法国的财政抗不住了，法国债务占GDP的比重已经杀到了119%，比《欧洲联盟条约》规定的60%参考值高了近一倍，政府大幅削减各种福利，引发各种不满情绪。法国骚乱之后，西班牙的马德里、意大利的罗马、比利时的布鲁塞尔、葡萄牙的里斯本，也都出现了抗议人群。局部战争还在持续，各种反噬也出来了，资本市场不慌是假的。
当然，资本市场也在努力挖掘机遇。机器人确实是未来的大方向，巨头都在下场，OpenAI正布局人形机器人研发赛道，将把机器人智能系统研发作为核心攻关方向，官网开始各种人才招聘。按照奥特曼的预判，OpenAI有望在2027年推出效果亮眼的演示样机，但人形机器人真正走向公开实际应用，还需要数年时间。
特斯拉称正在建设Optimus首批生产线，并扩大用于人工智能训练的数据中心容量；国内工信部：以人形机器人为小切口，带动具身智能大产业发展，提到26H1我国人形机器人产量4w+，全年突破10w。
发酵比较猛的是物理AI这个方向，因为这是必经之路。港股"Physical AI第一股"五一视界(06651)近期披露，物理AI业务营收同比增长超过500%；具身智能相关产品发布仅2天即斩获2万台意向订单，发布一个月内订单总额已突破2亿元，被市场视为港股稀缺的物理AI基础设施标的，今天涨超22%；禾赛(02525)：正式发布三维世界数据引擎Kosmo，同步推出AI空间相机Kosmo One和云平台Kosmo World，从车载激光雷达向物理AI数据基础设施延伸，寻找第二增长曲线，涨超10%。
人形机器人整机标的优必选(09880)、仓储AMR龙头极智嘉-W(02590)、专注于移动机器人控制器和机器人大脑的仙工智能(06106)、主营阀类、热管理和执行零部件的三花智控(02050)均涨6%。
国务院新闻办公室今日(10月20日)举行新闻发布会。会上介绍，党中央、国务院高度重视新一代智能制造发展。工信部：正在研究起草新一代智能制造的有关政策措施，加快推动人工智能与制造业深度融合。
说到底就是AI+，如AI眼镜的康耐特光学(02276)涨超4%、TCL 电子(01070)前三季度净利预增45%至55%，涨超6%；不同集团(06090)主业做AI育儿产品，公司业务在延伸，以物理AI为连接点，将业务触角从室内家庭场景进一步延伸至移动座舱、家用机器人等更广泛的生活空间，涨近11%；美格智能(03268)推出的MT200工业AI BOX方案接入高通IQ10平台，平台峰值算力达到700 TOPS，主要面向机器人和工业自动化，涨近8%。
10月23日，2026金蝶(00268)全球创见者大会将在北京举行。本届大会以“让每个企业都成为AI原生组织”为主题，围绕AI管理思想、AI管理技术、AI管理实践三条主线展开，聚焦工作效率、决策能力与经营智慧的提升。公司前三季度AI原生产品签约金额达10.02亿元，第三季度ARR同比增长19.3%，净新增ARR同比增长46.9%，涨近7%。
创新药方向也有不少刺激，罗氏再次与翰森制药(03691)签署重大协议，潜在里程碑付款最高可达150亿美元。最新协议涵盖广泛的ADC项目组合，包括公司旗下两款已处于临床前开发阶段的ADC，以及多个针对罗氏提出的靶点、依托翰森ADC技术开发的项目，涨超8%；乐普生物(02157)聚焦肿瘤治疗及ADC研发，与康诺亚(02162)联合开发的ADC候选药物CMG901全球III期研究积极结果入选ESMO重磅研究摘要，并将于主席研讨会报告。乐普生物(02157)涨超10%、康诺亚(02162)涨超5%；其它上涨的还有一批。
【板块聚焦】
今日，甲骨文宣布，与阿斯利康达成一项非约束性协议，计划探索利用人工智能(AI)和真实世界数据识别符合临床试验条件的患者、加快医学证据生成，并将相关研究成果融入日常诊疗流程。据悉，此次合作预计将结合阿斯利康的科学和治疗专长与甲骨文在健康数据、云计算、人工智能、分析和临床工作流程方面的能力。
这个消息无疑给AI制药概念股带来新的刺激，主要品种：英硅智能(03696)、晶泰控股(02228)、剂泰科技-P(07666)及与阿斯利康有合作的石药集团(01093)。
【个股掘金】
和黄医药(00013)：海外订单增长强劲创新管线持续兑现
2026年ESMO会议将于10月23日-27日(当地时间)在西班牙马德里召开，ESMO官网发布超过90项LBA标题，其中12项最具突破意义及最能改变临床实践的LBA研究将在ESMO全体大会上展示。和黄医药的赛沃替尼+奥希替尼两项III期肺癌研究，双双入选LBA突破性摘要、口头报告。
点评：公司此次ESMO要披露：完整OS/PFS曲线、亚组数据、安全性详细数据、生活质量评分；重点观察赛沃替尼(和黄)+奥希替尼(阿斯利康)，对比化疗，用于奥希替尼耐药后、MET过表达/扩增的EGFR突变非小细胞肺癌。一旦数据给力，将带来催化。
公司是国内少有的全链条自主创新肿瘤药平台，自研4款1类抗肿瘤新药全部实现国内获批，呋喹替尼成功出海欧美日，属于国内最早实现全球商业化的国产原研靶向药。
王牌产品呋喹替尼(爱优特)：国产标杆，已在全球38个国家获批，海外由武田负责销售；新增肾癌、子宫内膜癌适应症纳入医保，国内重回增长通道，海外销售是公司第一大收入来源；管线持续兑现：赛沃替尼(沃瑞沙，国内首个MET抑制剂)新增胃癌适应症；新获批凡瑞格拉替尼(爱领达)，填补肝内胆管癌FGFR2融合治疗空白；免疫管线索乐匹尼布正在推进上市申请。
海外订单增长强劲，呋喹替尼海外授权(武田)：海外商业化销售协议，武田负责美欧日等市场销售，按销售额分成+里程碑付款，海外多国持续放量，属于持续性销售订单。大额BD里程碑收入弹性：ATTC平台HMPL-A830这笔GSK合作，未来临床、上市、销售额阶梯式里程碑，会持续带来现金流入，增厚研发资金。
公司后面的预期是SAFFRON全球III期：阿斯利康递交FDA/EMA上市申请(NDA/MAA)，SAFFRON是全球多中心研究，ESMO把完整OS、亚组、安全性公布后，阿斯利康会基于这套数据推进全球申报。